我國黃金價格和黃金類股票價格的互動關(guān)系探究.pdf

1、作為世界金融體系中兩個重要的組成部分，黃金市場與股票市場對于全球投資者都有至關(guān)重要的意義，而對于黃金價格和股票價格之間動態(tài)關(guān)系的研究，則可以發(fā)現(xiàn)二者之間互相影響的大小、特點，從而促進兩個市場的健康發(fā)展、并為投資者提供多樣化的投資組合策略。
　　國內(nèi)外學者對于黃金價格和股票價格都做了大量的研究，大多集中在黃金價格的影響因素、黃金價格與股票價格的關(guān)系、黃金價格波動性的影響因素等方面，而對于我國黃金價格和黃金采選、冶煉與加工類上市公司股

2、票的價格關(guān)聯(lián)以及波動性的相互作用則鮮有深入而全面的研究。因此，本文在深入學習已有理論文獻的基礎(chǔ)上，對以上海期貨交易所交易的AU9995現(xiàn)貨和我國7家黃金類上市公司股票為代表的黃金和股票價格為研究對象，對其價格之間的相互作用以及波動性的聯(lián)動關(guān)系做出分析，結(jié)合理論與實證的研究結(jié)果，得出相應(yīng)結(jié)論。
　　在理論部分，本文分別回顧了世界黃金市場和我國黃金市場的發(fā)展歷程，并從需求和供給兩個角度分析了影響黃金價格的可能因素，然后介紹了我國7家黃

3、金采選、冶煉與加工類上市公司——山東黃金、中金黃金、紫金礦業(yè)、辰州礦業(yè)、恒邦股份、赤峰黃金、榮華實業(yè)的基本業(yè)務(wù)概況，并說明了上海期貨交易所的黃金現(xiàn)貨交易合約，最后對于二者之間的關(guān)系進行了一定的理論分析和假設(shè)。在實證部分，本文利用ADF模型檢驗了黃金價格和股票價格的平穩(wěn)性，以協(xié)整檢驗和誤差修正模型探尋二者之間的長期穩(wěn)定關(guān)系，通過向量自回歸模型研究其滯后期之間的相互影響，并利用格蘭杰因果檢驗判斷黃金價格和股票價格之間可能的引導作用，最后通過

4、BV-GARCH-BEKK模型檢驗了黃金價格和股票價格波動性之間的相關(guān)性。
　　通過一系列理論和實證分析，本文發(fā)現(xiàn):在價格方面，黃金價格和股票價格的一階差分值存在長期的正相關(guān)關(guān)系，二者滯后值之間只存在單向的黃金價格對股票價格的影響，同時格蘭杰因果檢驗也顯示只存在單向的黃金價格對股票價格的引導作用;價格的波動性方面，黃金價格和股票價格的波動性互相影響，顯現(xiàn)出波動的溢出效應(yīng)，相比較而言，股票價格波動性對黃金價格波動性的影響大于黃金價格