影響黃金價格的因素分析.pdf

1、自布雷頓森林體系從20世紀(jì)70年代解體之后，黃金價格不再與美元掛鉤，而是由市場來決定。21世紀(jì)以來，黃金價格發(fā)生了劇烈的波動。最高價格出現(xiàn)在2011年9月，達(dá)到1915美元/盎司，2014年11月下跌到近期新低的1130美元/盎司，跌幅超過40％。整體來看，黃金價格的變動幅度明顯加大，對國家官方儲備和個人投資都產(chǎn)生了很大的影響。
　　影響黃金價格變化的因素有那些呢？黃金既不同于一般的商品，也不同于一般的金融產(chǎn)品，而是同時具備兩方面

2、的屬性。作為一般商品，黃金價格會受到供求關(guān)系變化的影響，供不應(yīng)求時黃金價格上漲，供過于求時黃金價格下跌。通常來看，黃金的供給主要來自于三個方面，即礦產(chǎn)資源黃金、再生金和官方售金。黃金的需求大致來源于五個方面，即工藝需求、制造需求、投資需求、官方需求和ETFs基金等金融衍生品的需求方面。供求關(guān)系的變化會影響黃金價格變化。
　　另一方面，除了商品屬性之外，黃金還具備貨幣屬性和金融屬性。因此黃金價格的變化又會受到金融因素的影響，通常包括

3、貨幣、原油、股市等方面。論文以黃金作為投資品的角度進(jìn)行分析，主要討論了美元指數(shù)、原油價格的變化、利率情況、通貨膨脹率和道瓊斯指數(shù)等的變化對黃金價格的影響。這些因素對黃金價格的具體作用方式和作用效果，論文利用理論研究與實(shí)證研究相結(jié)合的方法，試圖尋找其內(nèi)在的規(guī)律。
　　對于中長期變量，包括黃金的供應(yīng)與需求量，論文選取了1977-2013年共計(jì)37年的年度數(shù)據(jù)加以分析，根據(jù)描述性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果，得出了中期因素與黃金價格的變動情況。論文重點(diǎn)

4、對影響黃金價格的短期因素，選取1993-2013年21年間的月度數(shù)據(jù)進(jìn)行了描述統(tǒng)計(jì)和多元線性回歸分析，經(jīng)過分析得出了以下結(jié)論:美元指數(shù)對黃金價格有較弱的負(fù)相關(guān)關(guān)系，原油價格對黃金價格有較強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系，利率指數(shù)與黃金價格存在一般的負(fù)相關(guān)關(guān)系，道瓊斯指數(shù)與黃金價格存在較弱的負(fù)相關(guān)關(guān)系，通貨膨脹率在實(shí)證檢驗(yàn)中，因?yàn)榕c其他因素存在較強(qiáng)的共線性，因而將其剔除。
　　最后，論文從建立多層次市場體系，培育黃金市場參與者，增加黃金投資金融衍生品