基于房地產業(yè)運行周期的房地產信貸風險研究.pdf

1、1998年我國住房制度改革以來，隨著國家經(jīng)濟的發(fā)展，我國的房地產價格不斷上升，形成了近十年的持續(xù)繁榮。特別是近兩年，房地產市場更呈現(xiàn)井噴式增長。然而在美國次貸危機、全球經(jīng)濟波動加劇的背景下，中國房價和成交量雙雙下滑，一時間中國房市“拐點論”盛行，房地產信貸風險漸漸暴露。 房地產業(yè)是我國支柱產業(yè)之一，房地產信貸在銀行信貸比重中首屈一指，房地產業(yè)的興衰對于金融、經(jīng)濟的穩(wěn)定影響巨大。中國的房地產業(yè)到底何去何從?商業(yè)銀行如何防范房地產信

2、貸風險?本文借鑒國外房地產業(yè)發(fā)展的歷史經(jīng)驗，從宏觀的角度來研究我國的房地產業(yè)運行的軌跡，并用國內數(shù)據(jù)對影響我國房地產市場的三個核心因素——國民經(jīng)濟、城市化水平和房地產投資，進行VAR實證分析，并運用Johansen檢驗和Granger因果檢驗及脈沖響應函數(shù)證實這三大核心因素是影響房地產業(yè)運行軌跡的重要因素。在此基礎上，本文回答了我國房地產業(yè)“將向何處去”、“是否具有周期波動”及“現(xiàn)在處于什么階段”三個關鍵問題。本文認為支撐我國房地產業(yè)的

3、核心因素并沒有改變，它們仍然保持著向好的趨勢，這將繼續(xù)推動我國房地產業(yè)的發(fā)展；由于歷史短，制度不成熟等原因，我國的房地產業(yè)并沒有形成完整的周期運行過程；但目前的房地產業(yè)偏離了產業(yè)成長的正常軌道，存在非理性的泡沫，需要正確的引導。同時本文提出了引導國內房地產業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展的“變軌論”觀點。所謂“變軌論”本文認為現(xiàn)在的房價下落是從泡沫向理性的回歸。目前，國內房地產業(yè)運行出現(xiàn)一定程度的“錯軌”運行狀況，而并非房地產業(yè)周期從繁榮走向衰落的“拐點