股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)我國(guó)上市公司股利政策的影響.pdf

1、股利政策是上市公司將稅后收益和留存收益之間進(jìn)行的合理配置的策略。恰當(dāng)?shù)墓衫呒饶軜?shù)立上市公司良好的市場(chǎng)形象，也能激發(fā)投資者的熱情，因此股利政策成為財(cái)務(wù)管理者普遍關(guān)心的焦點(diǎn)。股權(quán)結(jié)構(gòu)問(wèn)題是股票市場(chǎng)最基本的問(wèn)題，也是影響股利政策最重要的因素之一。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中，股權(quán)結(jié)構(gòu)既是形成股票市場(chǎng)的基本前提，又是公司治理的邏輯起點(diǎn)。在我國(guó)，由于存在著特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)和股東主體，也相應(yīng)存在著不同西方的代理問(wèn)題和股利政策。 本文試圖結(jié)合股利政策的

2、股權(quán)結(jié)構(gòu)理論學(xué)說(shuō)，從我國(guó)上市公司的實(shí)際情況出發(fā)，從股權(quán)結(jié)構(gòu)中控股股東性質(zhì)以及流通股比例等方面分析在我國(guó)的特殊的市場(chǎng)情況下上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)是如何影響我國(guó)上市公司股利分配政策的。實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，無(wú)論在國(guó)家控股上市公司比民營(yíng)控股上市公司在股利分配傾向和股利分配力度方面都低；隨著流通股持股比例的增大，股利分配傾向和股利分配力度都減小。由此得出結(jié)論我國(guó)上市公司的股利分配政策并不符合西方學(xué)者已經(jīng)證實(shí)的在西方發(fā)達(dá)國(guó)家適用的股利分配代理成本理論。在我國(guó)，