上市公司業(yè)績(jī)與高管薪酬相關(guān)性研究【文獻(xiàn)綜述】_第1頁(yè)
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1、0本科畢業(yè)論文文獻(xiàn)綜述本科畢業(yè)論文文獻(xiàn)綜述財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理上市公司業(yè)績(jī)與高管薪酬相關(guān)性研究上市公司業(yè)績(jī)與高管薪酬相關(guān)性研究在現(xiàn)代企業(yè)中,委托代理關(guān)系的存在是十分普遍的,但由于在這種兩權(quán)分離的情況下,委托人與代理人追求的利益不同,各自追求自身利益的最大化,同時(shí)也存在著信息不對(duì)稱的現(xiàn)象。代理人的自利行為可能導(dǎo)致他們?yōu)榱藵M足自己的利益而犧牲委托人的利益,增加代理成本。對(duì)高新技術(shù)企業(yè)而言,上市公司的所有者與經(jīng)營(yíng)者之間形成了典型的委托代理關(guān)系。且

2、隨著經(jīng)濟(jì)全球化不斷的發(fā)展,公司之間的競(jìng)爭(zhēng)也日益激烈。因此,如何有效地激勵(lì)高管并約束高管的自利行為,成為了現(xiàn)代企業(yè)理論研究的重要問(wèn)題,企業(yè)高管薪酬激勵(lì)機(jī)制得到了國(guó)內(nèi)外不少學(xué)者的廣泛關(guān)注。1高管及高管薪酬概念1.1高管概念關(guān)于“高管”的概念至今在學(xué)術(shù)界也沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的觀點(diǎn),不同的學(xué)者在其研究中采用了不同的概念,其中主流的觀點(diǎn)有以下兩種:第一種觀點(diǎn)認(rèn)為高管是指高級(jí)管理人員,根據(jù)《公司法》附則第二百一十七條規(guī)定,高級(jí)管理人員指公司的經(jīng)理、副經(jīng)理

3、、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、上市公司董事會(huì)秘書和公司章程規(guī)定的其他人員。第二種觀點(diǎn)認(rèn)為由于在大多數(shù)的公司里,董事也參與公司的一些事項(xiàng),各公司的財(cái)務(wù)報(bào)告里的高級(jí)管理人員中有的也包括董事,因此,高管也可以定義為公司的高級(jí)管理人員與董事,即:經(jīng)理、副經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、上市公司董事會(huì)秘書、公司章程規(guī)定的其他人員以及公司的董事長(zhǎng)、副董事長(zhǎng)。1.2薪酬及高管薪酬從狹義上理解,薪酬是指企業(yè)因員工為企業(yè)所做的貢獻(xiàn)(包括他們實(shí)現(xiàn)的績(jī)效、付出的努力、時(shí)間、學(xué)識(shí)、技能、經(jīng)

4、驗(yàn)等)而獲得的直接或間接的貨幣收入,包括基本工資、獎(jiǎng)金、津貼、福利等(廖泉文,2003)。從廣義上理解,薪酬是個(gè)體在為企業(yè)所做貢獻(xiàn)中得到的所有“回報(bào)”,包括直接的或者間接的、經(jīng)濟(jì)的和非經(jīng)濟(jì)的。2考察,以高管薪酬為因變量,以ROE、ROA、TobinQ,和股東財(cái)富為自變量,加入企業(yè)控股性質(zhì)為虛擬變量。研究表明:企業(yè)績(jī)效對(duì)高管薪酬具有顯著的影響,只是在制定薪酬激勵(lì)機(jī)制時(shí)更多關(guān)注的事會(huì)計(jì)盈余指標(biāo),而不是關(guān)注股東財(cái)富的變化。楊善林,杜忠德(20

5、09)以我國(guó)食品類上市公司為研究對(duì)象,對(duì)所選企業(yè)高管人員和公司業(yè)績(jī)的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行線性相關(guān)分析,最后得出結(jié)論為食品類上市公司高管人員的新車和公司的業(yè)績(jī)存在著明顯的線性關(guān)系。樊帆,楊蓉(2010)收集了2007年35家上市公司的績(jī)效與高管的薪酬和職工薪酬的數(shù)據(jù),選取凈資產(chǎn)收益率作為衡量經(jīng)營(yíng)績(jī)效的指標(biāo),選取高管總薪酬、平均薪酬、最高高管薪酬和職工平均薪酬作為影響因子,對(duì)凈資產(chǎn)收益率與四個(gè)解釋變量之間的影響關(guān)系,分別采用半對(duì)數(shù)加權(quán)最小二乘回歸的

6、統(tǒng)計(jì)方法,利用統(tǒng)計(jì)學(xué)軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)處理。最后得出結(jié)論為上市公司企業(yè)高管薪酬、高管平均薪酬、最高高管薪酬和職工薪酬與企業(yè)績(jī)效相關(guān)性是顯著的,而且是呈先上升,到一定程度后再減少上升速度甚至下降的曲線相關(guān)性。張?jiān)?2011)基于2009上市公司年報(bào)披露的資料,應(yīng)用實(shí)證的方法,從高管薪酬水平、高管持股情況以及公司規(guī)模來(lái)分析安徽省上市公司對(duì)其經(jīng)營(yíng)者得薪酬激勵(lì)機(jī)制是否有效,最后得出結(jié)論高管薪酬與企業(yè)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)較顯著的正相關(guān)關(guān)系。2.1.2業(yè)績(jī)與高管薪酬

7、不相關(guān)McguireChiu和Elbeing(1962)用45家大型公司作為樣本,以銷售額和利潤(rùn)率作為自變量,以管理者的現(xiàn)金薪酬作為因變量檢驗(yàn)了其間的關(guān)系,結(jié)果表明,管理人員的收入與公司利潤(rùn)的關(guān)系不大。Jensen和Murphy(1990)在《Perfmancepaytopmanagementincentives》一文中以公司市場(chǎng)價(jià)值的變化作為衡量公司業(yè)績(jī)的指標(biāo),用回歸方式估計(jì)了現(xiàn)金報(bào)酬、購(gòu)股權(quán)、內(nèi)部持股方案和解雇威脅所產(chǎn)生的激勵(lì)作用,

8、考察了這幾種報(bào)酬形式對(duì)業(yè)績(jī)的敏感性,其研究結(jié)果表明,雖然CEO報(bào)酬與企業(yè)業(yè)績(jī)的關(guān)系是正向的,但其統(tǒng)計(jì)學(xué)意義很小。jelkovicBoyleMcNoe(2001)以新西蘭的公司作為研究樣本,結(jié)果發(fā)現(xiàn),新西蘭公司CEO薪酬與公司業(yè)績(jī)不存在顯著相關(guān)性。李增泉(2000)選取748家上市公司1999年的年報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行研究,發(fā)現(xiàn)年度報(bào)酬與企業(yè)績(jī)效之間并不具有顯著的相關(guān)關(guān)系,而是與企業(yè)規(guī)模大小密切相關(guān);國(guó)家持股的比例會(huì)影響企業(yè)經(jīng)理人員的年薪,但并不影

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