我國(guó)期貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)特征及運(yùn)行效率研究.pdf

1、該文圍繞中國(guó)期貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)特征和運(yùn)行效率,進(jìn)行一系列的理論和實(shí)證研究.該文的主要研究?jī)?nèi)容包括以下幾個(gè)方面:1、論文的第一章緒言部分闡述了選題的背景、目的和意義,對(duì)國(guó)內(nèi)外期貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)特征和運(yùn)行效率的研究現(xiàn)狀進(jìn)行了全面的回顧和總結(jié),并對(duì)該文研究所用數(shù)據(jù)進(jìn)行了說明.2、第二章對(duì)中國(guó)期貨市場(chǎng)期貨價(jià)格波動(dòng)的基本統(tǒng)計(jì)特征進(jìn)行了系統(tǒng)的研究,包括期貨價(jià)格收益的自相關(guān)性、異方差性、正態(tài)性、平穩(wěn)性、隨機(jī)游走特征和周日歷效應(yīng)等.3、期貨市場(chǎng)有效性如何

2、,是投資者和監(jiān)管者共同關(guān)心的問題,也是評(píng)價(jià)市場(chǎng)成熟程度的基礎(chǔ),第三章應(yīng)用Johansen協(xié)整檢驗(yàn)對(duì)中國(guó)期貨市場(chǎng)的有效性進(jìn)行了研究,研究結(jié)果表明,在一定的時(shí)間跨度內(nèi),銅、鋁、大豆、橡膠、小麥的期貨價(jià)格與最后交割日的現(xiàn)貨價(jià)格之間存在協(xié)整關(guān)系,期貨價(jià)格是其最后交割日現(xiàn)貨價(jià)格的無偏估計(jì)量,這說明期貨價(jià)格對(duì)最后交割日的現(xiàn)貨價(jià)格具有很好的預(yù)測(cè)作用,中國(guó)期貨市場(chǎng)的運(yùn)行是有效的.4、價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值是期貨市場(chǎng)兩個(gè)重要功能,第四章和第五章對(duì)上海期貨交易

3、所銅、鋁這兩個(gè)品種的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能的發(fā)揮情況進(jìn)行了深入的研究,研究結(jié)果表明:銅、鋁的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能良好,期貨價(jià)格在價(jià)格發(fā)現(xiàn)中處于主導(dǎo)地位;相對(duì)于不進(jìn)行套期保值,進(jìn)行套期保值明顯地降低了組合投資的收益方差,回避了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),另外,隨著套期保值時(shí)間跨度的加長(zhǎng),套期保值比例呈明顯的上升趨勢(shì),套期保值的效果也顯著提高.5、期貨價(jià)格收益及價(jià)格收益的波動(dòng)性與成交量和空盤量之間動(dòng)態(tài)關(guān)系的研究,對(duì)揭示市場(chǎng)信息傳播方式,了解市場(chǎng)內(nèi)部特征具有很大壽命,

4、第六章對(duì)中國(guó)期貨市場(chǎng)的量?jī)r(jià)關(guān)系進(jìn)行了研究,研究結(jié)果表明中國(guó)期貨市場(chǎng)信息傳播方式符合連續(xù)信息到達(dá)假設(shè),總體而言,交易量和空盤量對(duì)期貨價(jià)格收益的波動(dòng)方差具有顯著的影響.6、第七章應(yīng)用修正的R/S分析和GPH檢驗(yàn),對(duì)中國(guó)期貨市場(chǎng)期貨價(jià)格收益和價(jià)格收益波動(dòng)方差的長(zhǎng)記憶特征進(jìn)行了研究,研究結(jié)果表明:銅和鋁的期貨價(jià)格收益序列不具有長(zhǎng)記憶性,但其期貨價(jià)格收益的波動(dòng)方差序列具有長(zhǎng)記憶性;橡膠和小麥的期貨價(jià)格收益序列和期貨價(jià)格收益的波動(dòng)方差序列均具有長(zhǎng)記

5、憶性;而大豆的期貨價(jià)格收益序列和期貨價(jià)格收益的波動(dòng)方差序列均不具有長(zhǎng)記憶性.7、第八章應(yīng)用相關(guān)分析、Johansen協(xié)整檢驗(yàn)、誤差修正模型、Granger因果檢驗(yàn)以及沖擊反應(yīng)分析對(duì)國(guó)內(nèi)、國(guó)際期貨市場(chǎng)相關(guān)期貨品種期貨價(jià)格之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系進(jìn)行了研究,研究結(jié)果顯示:銅、鋁、大豆在國(guó)內(nèi)、國(guó)際期貨市場(chǎng)上的期貨價(jià)格之間存在協(xié)整關(guān)系,并且國(guó)際期貨市場(chǎng)的影響力大于國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的影響力,而小麥在國(guó)內(nèi)、國(guó)際期貨市場(chǎng)上的期貨價(jià)格之間不存在協(xié)整關(guān)系.8、第九章介