我國鋼材現(xiàn)貨、遠期和期貨價格的動態(tài)關(guān)系研究——以螺紋鋼為例.pdf

1、隨著鋼材期貨的上市，在我國鋼材市場上同時存在著現(xiàn)貨市場、遠期市場和期貨市場。國內(nèi)外絕大多數(shù)學(xué)者都主要致力于研究具有價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險規(guī)避功能的期貨市場和現(xiàn)貨市場之間的關(guān)系，并取得了豐碩的成果，但真正同時研究三個市場之間的關(guān)系，尤其是鋼材期貨上市前后，在對現(xiàn)貨價格影響方面，遠期價格與期貨價格是何種關(guān)系，如何有效發(fā)揮遠期市場與期貨市場的功能與作用，站在一個更為廣闊的領(lǐng)域，構(gòu)建一個包含三者在內(nèi)的完整的市場體系促進鋼鐵產(chǎn)業(yè)的調(diào)整與振興等問題的研究還

2、處于探索階段。
　　本文結(jié)合我國鋼材市場的發(fā)展現(xiàn)實和特點，通過對我國鋼材現(xiàn)貨、遠期和期貨價格動態(tài)關(guān)系的實證研究，探討我國鋼材遠期市場和期貨市場的有效性，以及兩個市場在對現(xiàn)貨市場產(chǎn)生影響時的協(xié)同效果等，據(jù)此為我國鋼材期貨市場和遠期市場的完善，為鋼材期貨投資者理性投資以及我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)的調(diào)整與振興規(guī)劃提出合理建議。
　　本文選取2007年1月6日到2011年3月1日上海大宗鋼鐵電子交易中心螺紋鋼活躍月份的遠期價格、上?，F(xiàn)貨市場的價

3、格數(shù)據(jù)以及2009年3月30到2011年3月1日上海期貨交易所螺紋鋼期貨活躍月份的價格數(shù)據(jù)為研究樣本，采用單位根檢驗(ADF)與協(xié)整檢驗、Granger因果檢驗、信息共享模型、方差分解模型、脈沖響應(yīng)函數(shù)五種現(xiàn)代計量分析方法，對鋼材現(xiàn)貨、遠期和期貨價格的動態(tài)關(guān)系進行了實證研究。
　　實證研究的結(jié)論表明:由于我國鋼材期貨市場初步建立，在對現(xiàn)貨價格的引導(dǎo)上，期貨價格并沒有完全替代遠期價格，同時，二者還具有一定的競爭互補關(guān)系;三個市場的價