基于SV模型的我國(guó)股市波動(dòng)性實(shí)證分析.pdf

1、經(jīng)過(guò)二十多年的發(fā)展,我國(guó)金融市場(chǎng)在得到迅猛發(fā)展的同時(shí),也呈現(xiàn)出了前所未有的波動(dòng)性,致使金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)日趨嚴(yán)重,金融風(fēng)險(xiǎn)的度量得到了日益關(guān)注。在我國(guó)股市起伏劇烈,使得股市存在著巨大的風(fēng)險(xiǎn),但同時(shí)也存在著巨大的機(jī)會(huì)。廣大中小投資者投資空前狂熱,然而由于投資者對(duì)股市風(fēng)險(xiǎn)無(wú)知,盲目的進(jìn)入股市,損失慘重。而投資者的行為也加劇了股市的劇烈波動(dòng)性,增大了股市風(fēng)險(xiǎn)。因此系統(tǒng)深入研究中國(guó)股市波動(dòng)特征和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。隨機(jī)波動(dòng)率(SV)模型是一類

2、能很好刻畫金融數(shù)據(jù)波動(dòng)特征的模型,目前在金融領(lǐng)域中有著廣泛的用途。因此本文選用隨機(jī)波動(dòng)模型描述我國(guó)股票市場(chǎng)的波動(dòng)性特征,通過(guò)模型的實(shí)證研究力求揭示我國(guó)股市的總體特征,并為其規(guī)范和完善我國(guó)股票市場(chǎng)提供參考價(jià)值。
　　 本文首先介紹了股市波動(dòng)性研究的背景和意義,在此基礎(chǔ)上回顧了國(guó)內(nèi)外關(guān)于波動(dòng)性的主要研究成果,并指出波動(dòng)性研究可能提升的之處。實(shí)證方面,利用2009-1-6到2010-6-30滬深300指數(shù)收益率數(shù)據(jù)分析了我國(guó)股市收益率

3、特征,然后采用標(biāo)準(zhǔn)SV(SV-N)和厚尾SV(SV-T)模型對(duì)滬深300指數(shù)收益率波動(dòng)進(jìn)行建模分析。模型的參數(shù)估計(jì)是通過(guò)winBUGS軟件編程采用蒙特卡羅模擬(MCMC)方法來(lái)實(shí)現(xiàn)的。從模擬結(jié)果、預(yù)測(cè)效果及DIC準(zhǔn)則方面對(duì)標(biāo)準(zhǔn)SV和厚尾SV模型進(jìn)行比較分析,得出厚尾SV模型在刻畫金融數(shù)據(jù)波動(dòng)特征方面要優(yōu)于標(biāo)準(zhǔn)SV模型。接著基于標(biāo)準(zhǔn)SV和厚尾SV模型對(duì)滬深300指數(shù)收益率序列進(jìn)行VaR風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值對(duì)比研究,結(jié)果表明厚尾SV模型的VaR序列能更