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1、 天津大學(xué)博士學(xué)位論文 天津大學(xué)博士學(xué)位論文 內(nèi)部控制、高管權(quán)力與并購(gòu)績(jī)效 內(nèi)部控制、高管權(quán)力與并購(gòu)績(jī)效研究 研究 Empirical Research on Internal Control, Managerial Power and M&A Performance 一級(jí)學(xué)科：工商管理 學(xué)科專業(yè)：會(huì)計(jì)學(xué) 作者姓名：張西栓 指導(dǎo)教師：趙息 天津大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)部 2013 年 4 月中文摘要 中文摘要 并購(gòu)作為企業(yè)實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張和

2、優(yōu)化資源配置的重要手段，越來(lái)越成為理論界和實(shí)務(wù)界共同關(guān)注的一個(gè)永恒話題，尤其有關(guān)并購(gòu)價(jià)值創(chuàng)造的問(wèn)題。由于從并購(gòu)決策的做出，并購(gòu)接管的進(jìn)行，到并購(gòu)后的整合等并購(gòu)的全過(guò)程中，高管都在其中起著決定性作用，這樣為避免并購(gòu)成為高管謀取私有收益的機(jī)會(huì)主義行為，就需要在企業(yè)內(nèi)部建立一套高管權(quán)力的制約機(jī)制。內(nèi)部控制制度具有制約高管權(quán)力、對(duì)高管進(jìn)行監(jiān)督和約束的功能，完善的內(nèi)部控制制度能夠在企業(yè)內(nèi)部形成制衡機(jī)制，制約高管權(quán)力，從而有效規(guī)范高管并購(gòu)決策行為，

3、提高科學(xué)決策水平，防范并購(gòu)決策風(fēng)險(xiǎn)，也能夠顯著改善公司治理水平?；诖耍菊撐难芯科髽I(yè)高管權(quán)力與內(nèi)部控制的相互作用關(guān)系及其對(duì)并購(gòu)績(jī)效的影響。 本文在全面綜述國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究成果的基礎(chǔ)上，基于高管在內(nèi)部控制制度設(shè)計(jì)和執(zhí)行中的能動(dòng)性、內(nèi)部控制有效性對(duì)高管權(quán)力的制約及高管在企業(yè)并購(gòu)全過(guò)程中的主導(dǎo)作用，綜合運(yùn)用委托代理理論、不完全契約理論和風(fēng)險(xiǎn)偏好理論等前沿理論中的最新研究成果，采用文獻(xiàn)檢索和理論分析研究了高管權(quán)力和內(nèi)部控制及其相互作用對(duì)并購(gòu)績(jī)效

4、的影響。在此基礎(chǔ)上搜集中國(guó)上市公司并購(gòu)數(shù)據(jù)，從內(nèi)部控制信息披露和內(nèi)部控制指數(shù)兩個(gè)方面測(cè)度內(nèi)部控制的有效性，用兩職兼任、 任職期限和薪酬份額測(cè)度高管權(quán)力， 用并購(gòu)后公司凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、每股收益和托賓 Q 的變化測(cè)度并購(gòu)績(jī)效，構(gòu)建結(jié)構(gòu)方程模型，借助于結(jié)構(gòu)方程模型的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，對(duì)內(nèi)部控制、高管權(quán)力和并購(gòu)績(jī)效三者之間的相互關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究。研究發(fā)現(xiàn)，良好的內(nèi)部控制是企業(yè)并購(gòu)價(jià)值實(shí)現(xiàn)的重要保障機(jī)制，對(duì)并購(gòu)績(jī)效具有顯著的正向影響；在并購(gòu)

5、中高管往往更關(guān)心個(gè)人利益而不是股東利益，高管權(quán)力的過(guò)度膨脹對(duì)并購(gòu)績(jī)效的提高具有抑制作用，并且健全有效的內(nèi)部控制能夠在企業(yè)內(nèi)形成相互制約、相互監(jiān)督的制衡機(jī)制，制約和調(diào)節(jié)高管的并購(gòu)行為，使得高管的自利行為受到一定程度的限制；高管權(quán)力的過(guò)度膨脹，往往導(dǎo)致高管凌駕于內(nèi)部控制之上，使內(nèi)部控制失靈，內(nèi)部控制與高管權(quán)力之間存在反向的相互作用關(guān)系。論文最后針對(duì)研究過(guò)程中發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，提出企業(yè)一方面應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部控制建設(shè)，切實(shí)提高內(nèi)部控制水平，另一方面應(yīng)加強(qiáng)公