高管集權(quán)、內(nèi)部控制與公司績(jī)效關(guān)系研究

1、 Executive Control Rights, Internal Control AndCorporatePerformance Candidate：Zhang Jingchun Supervisor：Prof. Wang Fanlin Capital University of Economics and Business, Beijing, China I 摘要 2004 年， 為避免類似安然事件的發(fā)生， 國(guó)際上頒布并推行了

2、更加嚴(yán)格的內(nèi)控法案——《塞班斯法案》 ，隨后，更多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和研究人員投身到了公司治理這一課題中，希望能夠用完善的內(nèi)控制度，減少因內(nèi)控缺陷導(dǎo)致的巨大經(jīng)濟(jì)損失，繼而涌現(xiàn)出了大量有關(guān)內(nèi)部控制的中外文獻(xiàn)。然而，十幾年間的研究仍主要圍繞著公司業(yè)績(jī)和內(nèi)控體系的相關(guān)性展開(kāi)，除此之外，對(duì)其他相關(guān)研究的關(guān)注度則較小，如對(duì)于上市公司而言，所有權(quán)歸屬于國(guó)家還是非國(guó)家是否會(huì)影響內(nèi)控體系的架構(gòu)？高層管理人員的個(gè)人權(quán)力大小將對(duì)內(nèi)部控制的有效性產(chǎn)生積極還是消極的影

3、響？高管權(quán)力是否受限、 內(nèi)部控制是否有效是否會(huì)直接造成上市公司的績(jī)效差異？這些問(wèn)題都值得關(guān)注。 在資本市場(chǎng)尚不十分完善的我國(guó)，由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境和相關(guān)制度尚不成熟健全，政府、相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和有關(guān)部門(mén)仍然需要不斷的對(duì)企業(yè)進(jìn)行宏觀調(diào)控。 由政府任命和指派的國(guó)有控股上市公司的高層管理人員， 雖然在專業(yè)技能和知識(shí)水平方面較其他高管可能略遜一籌，但卻可以憑借其豐富的人脈和背景資源，帶給國(guó)有控股企業(yè)更大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。正是基于此種背景，國(guó)有控股企業(yè)往往可以憑借

4、其背景和資源在融資渠道、技術(shù)獲取、市場(chǎng)拓展等等方面獲得更多的支持。 此外， 五千年的歷史文化潛移默化的加重了君主集權(quán)、階級(jí)至上的腐朽觀念， 這種觀念無(wú)形中使得我國(guó)上市公司某些高層管理人員的個(gè)人權(quán)力過(guò)度膨脹、 “一言堂”這種本不應(yīng)出現(xiàn)的現(xiàn)象在我國(guó)變得普遍且嚴(yán)重。回望近年來(lái)我國(guó)在上市公司內(nèi)控披露方面所做的工作，不難發(fā)現(xiàn)，內(nèi)部控制指數(shù)都在不斷攀升，但仍有很多內(nèi)控披露方面的問(wèn)題值得思考，對(duì)于上市公司而言，高層管理人員的個(gè)人權(quán)力大小是否會(huì)對(duì)公司內(nèi)

5、部控制產(chǎn)生影響？產(chǎn)生何種影響？繼而會(huì)對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生怎樣的傳導(dǎo)作用？不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下，這種影響作用是否相同？本文正是就上述疑問(wèn)，提取相應(yīng)的數(shù)據(jù)，結(jié)合相關(guān)經(jīng)驗(yàn)和模型，對(duì)上述問(wèn)題進(jìn)行系統(tǒng)和客觀的分析和檢驗(yàn)。 本文實(shí)證以 2012-2015 年滬市 A 股上市公司為初始樣本， 研究國(guó)有和非國(guó)有上市公司高管集權(quán)、內(nèi)部控制與公司績(jī)效間的關(guān)系。結(jié)果表明：良好的內(nèi)部控制能夠有效提升公司績(jī)效；高管組織權(quán)、高管所有權(quán)的集中與公司績(jī)效沒(méi)有明顯的直接關(guān)系；在國(guó)有