利率不確定狀態(tài)下定期壽險(xiǎn)產(chǎn)品的定價(jià)研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國(guó)家宏觀(guān)調(diào)控政策對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的作用越來(lái)越大。國(guó)家宏觀(guān)調(diào)控政策有財(cái)政政策和貨幣政策兩種，利率工具作為一項(xiàng)重要的貨幣政策，越來(lái)越頻繁的被各國(guó)央行所使用。當(dāng)經(jīng)濟(jì)下滑，央行傾向于降低利率，促進(jìn)投資，當(dāng)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，央行傾向于提高利率水平，從而減少投資，預(yù)防通貨膨脹。正是因?yàn)槔暑l繁的變動(dòng)，導(dǎo)致許多行業(yè)基于利率的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，而且這種系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是外生變量，很難通過(guò)自身的業(yè)務(wù)予以化解，保險(xiǎn)行業(yè)就是受利率影響非常巨大的行業(yè)。上世紀(jì)

2、末，日本大量保險(xiǎn)公司瀕臨破產(chǎn)，其中一個(gè)很重要的原因就是日本國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑，日本央行不斷下調(diào)利率，導(dǎo)致日本保險(xiǎn)行業(yè)的預(yù)定利率大大高于實(shí)際利率，因此日本保險(xiǎn)行業(yè)的利損差非常嚴(yán)重，保費(fèi)收入嚴(yán)重不足。傳統(tǒng)的壽險(xiǎn)保費(fèi)計(jì)算中，保險(xiǎn)公司會(huì)預(yù)先設(shè)定一固定的預(yù)定利率，然后在此預(yù)定利率下計(jì)算被保險(xiǎn)人應(yīng)繳納的保費(fèi)，預(yù)定利率一經(jīng)確定，往往確定了一個(gè)保單很長(zhǎng)時(shí)間的利率水平，當(dāng)利率波動(dòng)加劇，偏離預(yù)定利率較多時(shí)，就會(huì)對(duì)保險(xiǎn)人活著被保險(xiǎn)人帶來(lái)?yè)p失。我國(guó)的保險(xiǎn)費(fèi)評(píng)估在很長(zhǎng)

3、一段時(shí)間都是以確定利率為主，壽險(xiǎn)預(yù)定利率一直維持在8％，1999年開(kāi)始調(diào)整到2.5％左右。傳統(tǒng)計(jì)算理論中，預(yù)定利率是確定的，它往往決定了一個(gè)保單十幾年甚至幾十年的評(píng)估利率水平。當(dāng)實(shí)際利率與預(yù)定利率之間很小的一點(diǎn)點(diǎn)出入，經(jīng)過(guò)一二十年的利滾利之后就會(huì)產(chǎn)生巨額差別。通常境況下，保期越長(zhǎng)，保費(fèi)越高，付費(fèi)期越短，則利率風(fēng)險(xiǎn)的影響越大。預(yù)定利率越高，純保費(fèi)越低，反之，預(yù)定利率越低，則純保費(fèi)越高。為了降低保險(xiǎn)行業(yè)基于利率變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，作者在前人研究

4、的基礎(chǔ)上，利用時(shí)間序列模型對(duì)利息率建模，并將模型應(yīng)用到保費(fèi)計(jì)算中去，代替?zhèn)鹘y(tǒng)的保費(fèi)精算模型，這樣可以有效的降低保險(xiǎn)公司基于利率的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)加劇，利率變動(dòng)頻繁時(shí)，根據(jù)本文介紹的模型，計(jì)算得到的保費(fèi)會(huì)相應(yīng)的提高，以抵消保險(xiǎn)公司的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，利率變動(dòng)預(yù)期較弱時(shí)，根據(jù)本文介紹的模型計(jì)算出的保費(fèi)會(huì)自動(dòng)降低，體現(xiàn)了保險(xiǎn)中的公平原則。為了比較本文介紹的保費(fèi)計(jì)算模型和傳統(tǒng)保費(fèi)計(jì)算模型之間的差別，作者還對(duì)我國(guó)自1979年以來(lái)的利率數(shù)據(jù)進(jìn)行