單因子利率模型下的傳統(tǒng)壽險(xiǎn)定價(jià)研究.pdf

1、隨著中國(guó)市場(chǎng)利率的頻繁波動(dòng),壽險(xiǎn)預(yù)定利率也一再調(diào)整。由于定價(jià)過(guò)程中使用的是固定利率,所以高預(yù)定利率使壽險(xiǎn)業(yè)產(chǎn)生大量的利差損,而較低的預(yù)定利率又對(duì)傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品的銷(xiāo)售形成巨大沖擊。不僅如此,以目前中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展所處階段,應(yīng)比投資型產(chǎn)品保費(fèi)增長(zhǎng)速度更快的傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品的保費(fèi)收入呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。2010年7月9日,保監(jiān)會(huì)又在《關(guān)于人身保險(xiǎn)預(yù)定利率有關(guān)事項(xiàng)的通知(征求意見(jiàn)稿)》中明確表示,決定開(kāi)放傳統(tǒng)壽險(xiǎn)的預(yù)定利率。這一政策變化,將推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)

2、調(diào)整、進(jìn)一步發(fā)展傳統(tǒng)壽險(xiǎn)、促進(jìn)行業(yè)更快回歸保障功能。
　　 考慮到傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品的現(xiàn)狀,本文提議用單因子利率模型產(chǎn)生的隨機(jī)利率取代傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品的定價(jià)公式中的固定利率。
　　 本文引入單因子利率模型來(lái)擬合市場(chǎng)利率的變化并利用波動(dòng)的利率過(guò)程對(duì)傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)。首先,文章中使用廣義矩方法(GMM)估計(jì)單因子利率模型的參數(shù),通過(guò)一些檢驗(yàn)值判斷最符合市場(chǎng)利率波動(dòng)的單因子利率模型。然后,用這些單因子利率模型模擬市場(chǎng)利率的變化過(guò)程,并用