我國證券保薦人制度完善的法律問題研究.pdf

1、保薦人制度最早由英國倫敦證券交易所于1995年在其二板市場中正式引入,目前美國、馬來西亞及我國香港等國家和地區(qū)都已在各自的創(chuàng)業(yè)板市場中不同程度地采用了該制度,形成了各具特色的保薦人制度。保薦人制度的本質(zhì)是通過部分證券上市監(jiān)管權的市場化,由保薦人對申請上市公司進行實質(zhì)審查,對符合上市要求的公司進行推薦和輔導,并對其保薦行為承擔法律責任。保薦制度在促使保薦人和其他市場中介機構對上市公司進行強制性的外部監(jiān)督與核查的同時,減少了監(jiān)管成本,提高了

2、上市公司的融資效率,也維護了證券市場的秩序,保護了公眾投資者的利益。
　　 我國自2004年2月正式確立了證券發(fā)行上市保薦制度以來,對保薦人制度進行了頻繁修訂,體現(xiàn)了我國對保薦人制度這一新生事物的不斷探索和謹慎態(tài)度。保薦人制度的建立在一定程度上彌補了我國證券監(jiān)管模式上的不足,在增強市場自律約束和強化中介機構監(jiān)管職能方面發(fā)揮了一定的作用,為資本市場的持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展建立了一個更加市場化的制度框架。但是,自保薦人制度在我國施行的

3、短短數(shù)年來,我們也看到了現(xiàn)行保薦人制度存在的種種問題。目前,關于我國保薦人制度的爭議焦點集中在如下幾個方面:保薦代表人的選拔機制不合理,保薦代表人的選拔存在著重考試輕經(jīng)驗的傾向；保薦人的任職期限過短,與我國當前證券市場誠信度不高的現(xiàn)狀相比,現(xiàn)行保薦人的任職期限是不利于這一制度實效發(fā)揮的；保薦人的責任承擔方式不完備,尤其缺乏關于保薦人民事賠償責任的可操作性規(guī)定,從而導致保薦人的違法成本過低等。因此,我們需要在借鑒國外相對成熟的證券市場上保