我國(guó)OTC市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)的法律問題研究.pdf

1、OTC市場(chǎng)作為資本市場(chǎng)的重要一環(huán)，在促進(jìn)中小企業(yè)成長(zhǎng)、鼓勵(lì)金融制度創(chuàng)新、提高資本市場(chǎng)約束力等方面發(fā)揮著重要的作用。然而，多年來抑制甚至禁止場(chǎng)外交易的政策法規(guī)，使我國(guó)OTC市場(chǎng)的發(fā)展舉步維艱。2004年國(guó)務(wù)院頒布的《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》為我國(guó)OTC市場(chǎng)的發(fā)展奠定了政策基礎(chǔ)；2005年修訂的《證券法》為我國(guó)OTC市場(chǎng)的發(fā)展提供了法律空間；2008年國(guó)務(wù)院對(duì)《濱海新區(qū)綜合配套改革試驗(yàn)方案》的批復(fù)為我國(guó)OTC市場(chǎng)的發(fā)展

2、指明了具體方向，即設(shè)立全國(guó)性非上市公眾公司股權(quán)交易市場(chǎng)。OTC市場(chǎng)組織形態(tài)的選擇和組織機(jī)構(gòu)的具體設(shè)計(jì)是設(shè)立OTC市場(chǎng)所必須解決的前置性問題，縱觀我國(guó)區(qū)域性O(shè)TC市場(chǎng)和承擔(dān)部分場(chǎng)外交易職能的產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展歷史，其組織結(jié)構(gòu)存在著產(chǎn)權(quán)不清、行政干涉嚴(yán)重、決策效率低下等弊端。因此，有必要在對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)OTC市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)具體制度進(jìn)行考察的基礎(chǔ)上，反思我國(guó)現(xiàn)行OTC市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)理念的不足，進(jìn)而對(duì)我國(guó)全國(guó)性現(xiàn)代OTC市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)提出構(gòu)想

3、。
　　 文章除引言和結(jié)論外，共由五個(gè)部分組成。
　　 第一部分是“OTC市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)概述”。本部分對(duì)OTC市場(chǎng)、OTC市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)等概念進(jìn)行界定；介紹了OTC市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)發(fā)展的歷史沿革，分析其由零散無序向規(guī)范有序發(fā)展的原因；將組織結(jié)構(gòu)的類型區(qū)分為從屬于交易所市場(chǎng)模式和獨(dú)立于交易所市場(chǎng)模式，并將獨(dú)立模式進(jìn)一步區(qū)分為會(huì)員制和公司制：闡明了OTC市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)自身發(fā)展的重要意義。
　　 第二部分是“境外OTC市場(chǎng)

4、組織結(jié)構(gòu)的比較研究”。本部分對(duì)從屬于交易所市場(chǎng)模式的代表--新加坡凱利板市場(chǎng)，獨(dú)立于交易所市場(chǎng)模式的代表--臺(tái)灣地區(qū)證券柜臺(tái)買賣中心、美國(guó)NASDAQ市場(chǎng)、日本JASDAQ市場(chǎng)的組織模式進(jìn)行制度性介紹，揭示了獨(dú)立模式下OTC市場(chǎng)由會(huì)員制形態(tài)向公司制形態(tài)過渡的規(guī)律，并對(duì)從屬模式和獨(dú)立模式、會(huì)員制形態(tài)和公司制形態(tài)的差異進(jìn)行分析。
　　 第三部分是“我國(guó)OTC市場(chǎng)的發(fā)展歷程與現(xiàn)狀分析”。本部分回顧了我國(guó)OTC市場(chǎng)的發(fā)展歷史，對(duì)不同階段

5、代表性O(shè)TC市場(chǎng)的組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行介紹，總結(jié)相關(guān)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，并對(duì)我國(guó)構(gòu)建現(xiàn)代OTC市場(chǎng)的必要性和可行性進(jìn)行分析。
　　 第四部分是“我國(guó)現(xiàn)代OTC市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)形態(tài)的選擇”，本部分以境外從屬式OTC市場(chǎng)運(yùn)行的實(shí)證經(jīng)驗(yàn)，解釋我國(guó)現(xiàn)代OTC市場(chǎng)不宜采取從屬式模式的原因；分析國(guó)際化、網(wǎng)絡(luò)化競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，會(huì)員制OTC市場(chǎng)自身的固有缺陷，說明會(huì)員制并非是我國(guó)現(xiàn)代OTC市場(chǎng)發(fā)展的必經(jīng)階段；通過比較得出公司制形態(tài)是我國(guó)現(xiàn)代OTC市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)最佳選擇的結(jié)論