雙匯并購(gòu)史密斯菲爾德績(jī)效研究.pdf

1、隨著商品經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生與發(fā)展，并購(gòu)作為資本集中的一種方式，經(jīng)歷了由低級(jí)到高級(jí)的發(fā)展過程。從并購(gòu)產(chǎn)生到現(xiàn)在，并購(gòu)總共出現(xiàn)了五次浪潮，每一次浪潮都有自身的特點(diǎn)，給市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了新的特征，并在一定程度上推動(dòng)了社會(huì)和經(jīng)濟(jì)政策的變革。越來(lái)越多的企業(yè)加入并購(gòu)這一浪潮中，從而實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張自己的目的。縱觀五次浪潮，呈現(xiàn)出時(shí)間越來(lái)越短，規(guī)模越來(lái)越大的特點(diǎn)。上世紀(jì)末期，主要為以國(guó)企為主進(jìn)行海外并購(gòu)的嘗試階段。新世紀(jì)伊始，伴隨中國(guó)加入世貿(mào)組織，以及我國(guó)明確提出“走出

2、去”戰(zhàn)略，中國(guó)企業(yè)掀起海外并購(gòu)熱潮。并購(gòu)浪潮中，中國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)的步伐逐步加快，法律法規(guī)體系也越來(lái)越完善。由于我國(guó)企業(yè)綜合實(shí)力的不斷增強(qiáng)，為了適應(yīng)新形勢(shì)，我國(guó)信貸資金支持政策不斷向?qū)捤苫l(fā)展，導(dǎo)致我國(guó)跨國(guó)并購(gòu)數(shù)量激增。并購(gòu)，不僅能夠優(yōu)化企業(yè)的資源配置，合理利用企業(yè)的資源，而且能夠?yàn)槲覈?guó)企業(yè)獲取國(guó)外的新技術(shù)，提升創(chuàng)新能力，獲取新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。但是多年的研究發(fā)現(xiàn)，并購(gòu)行為存在的普遍問題是并購(gòu)的積極作用并沒有維持長(zhǎng)遠(yuǎn)，多數(shù)并購(gòu)主體企業(yè)發(fā)展后勁

3、不足，并購(gòu)行為對(duì)被并購(gòu)企業(yè)產(chǎn)生的積極影響卻大于目標(biāo)企業(yè)，這需要并購(gòu)主體企業(yè)不斷尋找有效的途徑來(lái)維持并購(gòu)產(chǎn)生的積極作用，充分發(fā)揮并購(gòu)的協(xié)同作用，使企業(yè)做大做強(qiáng)。
　　本文以雙匯為研究對(duì)象，對(duì)雙匯并購(gòu)史密斯菲爾德公司的并購(gòu)績(jī)效進(jìn)行研究。第一部分介紹了本論文的研究背景以及理論與現(xiàn)實(shí)的意義，研究方法與研究思路。第二部分解釋了并購(gòu)及并購(gòu)績(jī)效的含義，并介紹了并購(gòu)的分類，指出雙匯并購(gòu)案所屬為縱向并購(gòu)。介紹了并購(gòu)的相關(guān)理論基礎(chǔ)，為本文研究并購(gòu)績(jī)效

4、打下了基礎(chǔ)。并購(gòu)績(jī)效的研究方法主要有事件研究法與會(huì)計(jì)指標(biāo)法，兩種方法分別從短期股價(jià)與長(zhǎng)期指標(biāo)對(duì)并購(gòu)行為所產(chǎn)生的績(jī)效進(jìn)行分析。第三部分對(duì)并購(gòu)案的相關(guān)狀況進(jìn)行分析，了解肉食品加工行業(yè)的發(fā)展背景、發(fā)展中所遇到的問題以及未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。得出雖然我國(guó)肉食品產(chǎn)品曾經(jīng)出現(xiàn)過瘦肉精事件，消費(fèi)者購(gòu)買不太放心，但經(jīng)過企業(yè)不斷進(jìn)行改進(jìn)并多方監(jiān)督，產(chǎn)品質(zhì)量在不斷改進(jìn)。除此之外，對(duì)并購(gòu)雙方進(jìn)行了簡(jiǎn)單的介紹，并闡述了并購(gòu)的過程。雖然并購(gòu)過程耗時(shí)長(zhǎng)成本高，但雙匯集團(tuán)

5、與史密斯菲爾德公司共同努力，不斷協(xié)商，最終完成了此次并購(gòu)。本文第四部分為雙匯并購(gòu)史密斯菲爾德績(jī)效評(píng)價(jià)的實(shí)證環(huán)節(jié)，通過使用事件研究法以及會(huì)計(jì)指標(biāo)法兩種研究方法對(duì)雙匯并購(gòu)案的績(jī)效進(jìn)行了全面的分析，從而得出雙匯并購(gòu)案的并購(gòu)信息提前泄露，導(dǎo)致雙匯在并購(gòu)后三日之內(nèi)日超額收益率并沒有大幅上升的現(xiàn)象，而并購(gòu)案對(duì)雙匯集團(tuán)的長(zhǎng)期發(fā)展起到了一定的作用，但是后勁不足，加上市場(chǎng)大環(huán)境的影響，雙匯集團(tuán)的長(zhǎng)期指標(biāo)也處在不斷下降的趨勢(shì)。同時(shí)，還加入了非財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)，