集團公司整體上市對上市公司績效的影響研究——以廣藥集團為例.pdf

1、集團公司整體上市對上市公司績效的影響研究——以廣藥集團為例TheResearchonTheInfluencetoTheListedCompany’sPerformanceofOverallListingofGroupCompany—CaseStudyofGYJT學(xué)位申請人：趙梓杰學(xué)號：214125300174學(xué)科專qll：會計研究方向：財務(wù)與會計指導(dǎo)教師：譚洪濤教授定稿時間：2016年3月摘要摘要在我國市場經(jīng)濟改革早期階段，由于當(dāng)時證券

2、市場制度的不完善以及企業(yè)自身資產(chǎn)質(zhì)量不高等原因，絕大部分企業(yè)都選擇了將一部分集團優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或者集團產(chǎn)業(yè)鏈中部分較為優(yōu)質(zhì)的經(jīng)營性資產(chǎn)從集團公司剝離出來進行上市，即“部分上市”。在當(dāng)時的特殊背景下，這種“部分上市”模式無疑為許多企業(yè)解決了資金之渴。但是隨著我國經(jīng)濟改革的深化，這種上市模式帶來的關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競爭等弊端開始逐漸顯露。為了解決這些問題，整體上市開始進入政策制定機構(gòu)以及公司決策層的視野。自2004年TCL集團率先采用換股合并后IPO

3、的方式實現(xiàn)整體上市以來，整體上市作為資本市場上一項重要的金融創(chuàng)新以及一種企業(yè)調(diào)整自身邊界的重要手段越發(fā)受到市場和企業(yè)的重視、追捧。截止2015年底，己有150余家集團公司通過各自模式完成了主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)或集團公司的整體上市工作。在這10年時間里，整體上市工作的推進不僅對我國資本市場的發(fā)展產(chǎn)生_『積極重大影響，而且也對提升上市公司績效起到了很好的促進作用。本文圍繞“集團公司整體上市是否對旗下上市公司績效產(chǎn)生了影響其影響機制是什么”這兩個核心

4、問題展開，將整體上市相關(guān)理論與廣藥集團整體上市案例相結(jié)合進行深入研究。本文首先對整體上市的概念進行了界定，然后對研究整體上市與企業(yè)績效關(guān)系的重要文獻和相關(guān)理論進行了梳理、總結(jié)。最后在對廣藥集團整體上市的背景、動因、模式進行簡要分析的基礎(chǔ)上，應(yīng)用事件研究法、財務(wù)指標(biāo)研究法以及EVA指標(biāo)研究法較為系統(tǒng)地衡量了廣藥集團整體上市對上市公司白云山績效產(chǎn)生的影響，同時結(jié)合委托代理理論、交易成本理論、規(guī)模效應(yīng)理論以及協(xié)同效應(yīng)理論對其影響機制進行了深入