集團公司整體上市對上市公司績效的影響研究——以廣藥集團為例.pdf

1、集團公司整體上市對上市公司績效的影響研究——以廣藥集團為例TheResearchonTheInfluencetoTheListedCompany’sPerformanceofOverallListingofGroupCompany—CaseStudyofGYJT學位申請人：趙梓杰學號：214125300174學科專qll：會計研究方向：財務與會計指導教師：譚洪濤教授定稿時間：2016年3月摘要摘要在我國市場經(jīng)濟改革早期階段，由于當時證券

2、市場制度的不完善以及企業(yè)自身資產質量不高等原因，絕大部分企業(yè)都選擇了將一部分集團優(yōu)質資產或者集團產業(yè)鏈中部分較為優(yōu)質的經(jīng)營性資產從集團公司剝離出來進行上市，即“部分上市”。在當時的特殊背景下，這種“部分上市”模式無疑為許多企業(yè)解決了資金之渴。但是隨著我國經(jīng)濟改革的深化，這種上市模式帶來的關聯(lián)交易、同業(yè)競爭等弊端開始逐漸顯露。為了解決這些問題，整體上市開始進入政策制定機構以及公司決策層的視野。自2004年TCL集團率先采用換股合并后IPO

3、的方式實現(xiàn)整體上市以來，整體上市作為資本市場上一項重要的金融創(chuàng)新以及一種企業(yè)調整自身邊界的重要手段越發(fā)受到市場和企業(yè)的重視、追捧。截止2015年底，己有150余家集團公司通過各自模式完成了主營業(yè)務資產或集團公司的整體上市工作。在這10年時間里，整體上市工作的推進不僅對我國資本市場的發(fā)展產生_『積極重大影響，而且也對提升上市公司績效起到了很好的促進作用。本文圍繞“集團公司整體上市是否對旗下上市公司績效產生了影響其影響機制是什么”這兩個核心

4、問題展開，將整體上市相關理論與廣藥集團整體上市案例相結合進行深入研究。本文首先對整體上市的概念進行了界定，然后對研究整體上市與企業(yè)績效關系的重要文獻和相關理論進行了梳理、總結。最后在對廣藥集團整體上市的背景、動因、模式進行簡要分析的基礎上，應用事件研究法、財務指標研究法以及EVA指標研究法較為系統(tǒng)地衡量了廣藥集團整體上市對上市公司白云山績效產生的影響，同時結合委托代理理論、交易成本理論、規(guī)模效應理論以及協(xié)同效應理論對其影響機制進行了深入