我國(guó)上市公司定向增發(fā)動(dòng)機(jī)與后果研究.pdf

1、證券市場(chǎng)發(fā)展以來(lái),上市公司再融資主要有增發(fā)、配股、可轉(zhuǎn)債等幾種公募方式,但2005年開始的股改,尤其是中國(guó)證監(jiān)會(huì)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》的正式實(shí)施是對(duì)當(dāng)今巾國(guó)證券市場(chǎng)的一次洗禮,形成了全流通的環(huán)境,定向增發(fā)本著“一簡(jiǎn)三低”的特點(diǎn)一躍成為上市公司再融資的首選途徑。
　　 2006年1月至2008年3月,上市公司一共實(shí)施了定向增發(fā)230例,募集資金合計(jì)4313.6億元,占到整個(gè)再融資市場(chǎng)的90％以上。本文采用對(duì)比法、實(shí)證分析法、

2、案例分析法來(lái)對(duì)定向增發(fā)的動(dòng)機(jī)和后果進(jìn)行深入的研究。研究發(fā)現(xiàn),定向增發(fā)的盛行是有米自于主觀因素和客觀因素的共同作用的。定向增發(fā)的參與者即上市公司、大股東、戰(zhàn)略投資者及一般機(jī)構(gòu)投資者之間動(dòng)機(jī)不一,但基本上以募集資金、并購(gòu)資產(chǎn)完成整體上市、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者為主要目的,同時(shí)不排除利用定向增發(fā)機(jī)會(huì)尋求尋租效應(yīng)、圈錢效應(yīng)、變賣劣質(zhì)資產(chǎn)及造成壟斷。同時(shí)也發(fā)現(xiàn),定向增發(fā)的后果總體上還屬于利好的,對(duì)參與的投資者,對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展,對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況,對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的