房地產(chǎn)債務融資與公司價值關系的探討.pdf

1、房地產(chǎn)業(yè)是我國國民經(jīng)濟的重要支柱產(chǎn)業(yè)，帶動了很多上下游產(chǎn)業(yè)，對于就業(yè)也有著重要的作用。我國正穩(wěn)步推進城鎮(zhèn)化，城鎮(zhèn)化離不開房地產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品是國民日常居住的必需品，同時也承擔了投資的屬性。從國家統(tǒng)計局2012年到2016年公布的數(shù)據(jù)來看，“房地產(chǎn)業(yè)全社會固定資產(chǎn)投資”占當年GDP的比重始終高于18％，房地產(chǎn)業(yè)對中國經(jīng)濟的影響日益明顯。另外根據(jù)央行和銀監(jiān)會對全國除西藏以外的30個?。ㄊ校┑恼{(diào)查數(shù)據(jù)來看，來自銀行系統(tǒng)的資金占到房地產(chǎn)開發(fā)資

2、金的55％，若房地產(chǎn)市場暴跌或者大幅調(diào)整，房地產(chǎn)信貸就有可能變成壞賬，存在爆發(fā)金融系統(tǒng)性風險，嚴重的話引發(fā)金融危機。由此可見，從債務融資的角度研究公司價值對于促進房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展、提高房地產(chǎn)上市公司的融資決策能力有較好的指導作用。本文在國內(nèi)外理論基礎上，將我國66家房地產(chǎn)上市公司做為樣本，通過實證分析的方法深入研究債務融資對公司價值的影響。研究如何更好利用債務融資提高公司價值并提出有效的對策措施。
　　通過梳理資本結構和公司價值的

3、發(fā)展演變，對相關的理論進行了分析，并以理論為依據(jù)，結合我國實際的房地產(chǎn)上市公司融資情況。先進行描述性統(tǒng)計分析，建立模型進行多元回歸分析，采用spss22軟件對2008-2015年66家A股房地產(chǎn)上市公司數(shù)據(jù)（來自wind數(shù)據(jù)庫）進行實證分析，實證結果為:(1)模型1顯示總體資產(chǎn)負債率跟公司價值(ROE)存在顯著正相關關系;總體資產(chǎn)負債率與公司價值（托賓Q值）存在負相關關系。(2)模型2顯示長期負債率、短期負債率與公司價值（托賓Q值）存在