房地產(chǎn)上市公司融資結構對企業(yè)價值的影響.pdf

1、在市場經(jīng)濟這種資金約束型的經(jīng)濟條件下,企業(yè)的發(fā)展很大程度上取決于資金,因此研究融資方式和融資結構對企業(yè)的發(fā)展有重要意義,特別是研究融資結構對企業(yè)價值的影響有一定的實際意義。企業(yè)的融資結構是指各種不同融資方式的組合。當企業(yè)融資組合最優(yōu)時,企業(yè)價值將會實現(xiàn)最大化。
　　 在資本市場完善的情況下,資本結構會對企業(yè)價值產(chǎn)生影響,該理論也已經(jīng)通過發(fā)達國家上市公司所證實。由于我國資本市場發(fā)展不完善,同時在經(jīng)濟體制方面與西方發(fā)達國家存在著差異

2、,而且我國企業(yè)與國外企業(yè)在企業(yè)形成機制與資本結構方面有所差別,因此研究我國經(jīng)濟背景下的企業(yè)融資結構對企業(yè)價值的影響有理論意義和實踐意義。不同行業(yè)的上市公司融資結構存在一定的差異,本文選擇房地產(chǎn)行業(yè)的上市公司作為研究對象,分析了融資結構對企業(yè)價值的影響。
　　 本文研究的主要內(nèi)容包括:(1)首先對我國房地產(chǎn)上市公司融資結構基本現(xiàn)狀進行了統(tǒng)計描述分析,發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)上市公司在融資方式和資本結構等方面并不十分理想,還存在著許多問題；(2)

3、其次研究了企業(yè)價值的衡量方法和影響因素,并針對融資結構對企業(yè)價值的影響進行了重點闡述；(3)然后本文區(qū)別于以往的運用Eviews軟件直接進行回歸分析,通過指標的逐步替代研究了融資結構對企業(yè)價值的影響,數(shù)據(jù)來源是滬深兩市A股34家房地產(chǎn)上市公司2004-2008年的數(shù)據(jù)。通過實證分析發(fā)現(xiàn):企業(yè)價值與長期負債率是正相關關系,與短期負債率是負相關關系；企業(yè)價值與公司規(guī)模顯著不相關,與成長性和盈利能力正相關。(4)最后結合描述分析和實證分析結果