利益沖突對(duì)分析師預(yù)測(cè)能力的影響.pdf

1、在證券市場(chǎng)中，證券分析師比一般投資者擁有更全面的信息來(lái)源和專業(yè)的解讀分析能力，因而他們的投資建議對(duì)證券市場(chǎng)參與者產(chǎn)生直接或者間接的影響，他們的各種行為也對(duì)信息流動(dòng)、市場(chǎng)效率有至關(guān)重要的作用。但是證券分析師也是一個(gè)利益群體，他們的行為受到多方面因素的影響。相比西方國(guó)家，中國(guó)證券市場(chǎng)有自己的特點(diǎn)，證券分析師行業(yè)起步晚、發(fā)展快，各種情況層出不窮。因此，研究證券分析師的行為、利益沖突根源以及產(chǎn)生的結(jié)果，都是具有理論意義和實(shí)際意義的。
　　

2、通常證券分析師在對(duì)信息進(jìn)行搜索、篩選、分析后給出“買(mǎi)入”、“賣(mài)出”等有利于投資者理解的推薦評(píng)級(jí)。但是，是否所有的推薦評(píng)級(jí)都是客觀有效的呢？分析師所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境會(huì)不會(huì)對(duì)他們的決策有影響呢？這些問(wèn)題不僅關(guān)系到分析師行業(yè)的信譽(yù)和證券行業(yè)的發(fā)展，也關(guān)系到投資者的投資決策和利益。這些問(wèn)題同樣是本文的研究目的。
　　本文篩選出在2010年1月至2012年12月期間發(fā)生過(guò)重大產(chǎn)品安全事件和污染事件的上市公司，收集事件發(fā)生前后兩個(gè)月內(nèi)證券分析師發(fā)

3、表的股票評(píng)級(jí)作為研究樣本，從分析師角度和證券市場(chǎng)角度，通過(guò)事件研究、T檢驗(yàn)、秩和檢驗(yàn)等方法，對(duì)券商跟蹤、分析師跟蹤、持股或主承銷商關(guān)系、券商是否提供基金交易席位對(duì)分析師獨(dú)立性的影響以及分析師推薦評(píng)級(jí)的投資效果進(jìn)行了研究。
　　研究結(jié)果發(fā)現(xiàn):分析師評(píng)級(jí)存在樂(lè)觀傾向，大多數(shù)分析師建議買(mǎi)入或者增持;假設(shè)的經(jīng)濟(jì)利益因素對(duì)分析師獨(dú)立性有不同程度的影響，關(guān)聯(lián)分析師往往給出更高的評(píng)級(jí)水平;分析師跟蹤和持股或主承銷商關(guān)系對(duì)分析師影響程度較大，而券