萬達(dá)商業(yè)與恒大地產(chǎn)基于FCFF估值對(duì)比分析.pdf

1、房地產(chǎn)行業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱性行業(yè)之一。隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不斷變化，我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)目前進(jìn)入調(diào)整期，增長(zhǎng)速度趨緩。面臨新的形勢(shì)，如何正確判斷和估計(jì)房地產(chǎn)業(yè)上市公司的實(shí)際價(jià)值顯得尤為重要。在估值過程中，選擇不同的評(píng)估方法對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估會(huì)產(chǎn)生不同的估值結(jié)果。萬達(dá)商業(yè)和恒大地產(chǎn)作為主營(yíng)業(yè)務(wù)不同的兩家房地產(chǎn)企業(yè)，作為處于同一行業(yè)，利用同一估值方法的不同主營(yíng)業(yè)務(wù)的各個(gè)公司的估值結(jié)果也會(huì)有所不同。
　　本文選取房地產(chǎn)行業(yè)兩家具有代表性的

2、企業(yè)——萬達(dá)商業(yè)和恒大地產(chǎn)作為研究對(duì)象，萬達(dá)商業(yè)作為商業(yè)地產(chǎn)的代表企業(yè)，恒大地產(chǎn)作為住宅地產(chǎn)的代表企業(yè)，文章選取同一行業(yè)內(nèi)的兩家主營(yíng)業(yè)務(wù)不同的公司進(jìn)行比較。首先對(duì)兩家企業(yè)各自的盈利模式和盈利水平進(jìn)行對(duì)比比較，并對(duì)兩家企業(yè)差異背后的原因進(jìn)行了分析；其次，基于對(duì)兩家公司各自的了解，從財(cái)務(wù)分析角度對(duì)兩家企業(yè)以前會(huì)計(jì)年度內(nèi)的財(cái)務(wù)效率指標(biāo)對(duì)比比較并分析背后的原因；最后，結(jié)合兩家企業(yè)的運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，采用FCFF模型分別對(duì)兩家企業(yè)的公司價(jià)值進(jìn)行

3、了價(jià)值評(píng)估，并對(duì)兩家企業(yè)價(jià)值差異背后的原因進(jìn)行分析，探討由于主營(yíng)業(yè)務(wù)和盈利模式的不同導(dǎo)致同一行業(yè)的兩家企業(yè)價(jià)值出現(xiàn)的差異。
　　通過本文的研究，有助于分析出房地產(chǎn)行業(yè)不同的盈利模式對(duì)企業(yè)價(jià)值造成的影響，同時(shí)也對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)未來進(jìn)行優(yōu)化管理提出建議，對(duì)進(jìn)一步完善房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展做出貢獻(xiàn)。同時(shí)考慮到未來房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展環(huán)境的嚴(yán)峻性，企業(yè)應(yīng)重視資金的穩(wěn)健性，注重創(chuàng)新、努力提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，充分考慮內(nèi)外部環(huán)境進(jìn)行戰(zhàn)略制定，確定合適的盈