國有上市公司董事會(huì)特征對(duì)高管薪酬績效的影響研究.pdf

1、企業(yè)的興衰成敗和高級(jí)管理人員具有非常密切的聯(lián)系，要想使上市公司高管人員所做的決策符合股東利益最大化這一原則，我們就應(yīng)該合理設(shè)計(jì)上市公司的激勵(lì)性方法和約束機(jī)制。在眾多的激勵(lì)方式中，高管人員的薪酬激勵(lì)是非常重要的一種方式。上市公司把績效做為依據(jù)建立合理的高管人員薪酬制度，不僅能夠?qū)ι鲜泄镜母吖苋藛T進(jìn)行有效的激勵(lì)，而且還可以指引高級(jí)管理人員的行為，解決上市公司的委托代理問題，從而提高上市公司的績效水平。然而，最近幾年，高管人員的薪酬和上市公

2、司的績效存在明顯的不匹配現(xiàn)象，這引起了大眾媒體對(duì)高級(jí)管理人員薪酬水平的高度關(guān)注。董事會(huì)是上市公司治理的核心部門，其最重要的職能之一就是制定高級(jí)管理人員的薪酬，而高管薪酬績效水平的提高就取決于董事會(huì)治理的有效性。那么，董事會(huì)在高管人員薪酬的制定過程中發(fā)揮著怎么樣的作用，董事會(huì)的特征變量對(duì)高官薪酬績效的影響又是怎樣的，這些將是本文主要探討的問題。
　　 本文首先從國外和國內(nèi)兩個(gè)方面入手，對(duì)前人的文獻(xiàn)成果進(jìn)行了歸納和總結(jié)，進(jìn)而闡述了國

3、有上市公司、董事會(huì)特征和高管薪酬績效等相關(guān)概念，并對(duì)相關(guān)理論基礎(chǔ)進(jìn)行了解釋;接著，本文對(duì)我國國有上市公司董事會(huì)特征和高管人員薪酬的現(xiàn)狀進(jìn)行了具體分析，并依據(jù)上述理論基礎(chǔ)對(duì)高管薪酬績效進(jìn)行了實(shí)證分析，具體本文采用了2009-2011年滬深兩市國有上市公司的數(shù)據(jù)，從董事持股比例、董事會(huì)規(guī)模、董事會(huì)會(huì)議頻率、董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)獨(dú)立性、薪酬委員會(huì)的設(shè)置等6個(gè)董事會(huì)特征方面進(jìn)行了描述性統(tǒng)計(jì)分析、相關(guān)性檢驗(yàn)和回歸分析;并由此得出以下結(jié)論:(1

4、)董事會(huì)持股比例、董事會(huì)規(guī)模與高管薪酬水平都呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)關(guān)系，并且與高管薪酬績效存在顯著的負(fù)相關(guān)性;(2)當(dāng)董事會(huì)會(huì)議頻率較大時(shí)，高管薪酬水平較高;對(duì)于敏感性分析，本文研究發(fā)現(xiàn)減少董事會(huì)會(huì)議頻率可以提高高管薪酬績效;(3)在董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)權(quán)結(jié)構(gòu)方面，沒有發(fā)現(xiàn)其與高管薪酬的顯著關(guān)系，但董事長與總經(jīng)理實(shí)行兩職分離可有效提高高管薪酬績效;(4)在董事會(huì)獨(dú)立性方面，研究發(fā)現(xiàn)隨著獨(dú)立董事所占比例的增加，高管薪酬績效有明顯增強(qiáng)的趨勢;(5)而在薪酬