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文檔簡介
1、20世紀(jì)初期以來,企業(yè)社會責(zé)任問題一直深受社會各界關(guān)注。然而,面對席卷全球的企業(yè)社會責(zé)任熱潮,我國理論界和實務(wù)界對這一問題的研究與實踐仍處于較低層次。近年來,我國各地煤礦、施工單位生產(chǎn)安全事故頻發(fā),食品安全問題、勞工問題屢禁不止,也引發(fā)了社會各界對企業(yè)社會責(zé)任的深刻反思。
眾多研究已從不同視角考察了企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)成功之間的關(guān)系,尤其是從股市的角度,對企業(yè)社會責(zé)任與公司價值、財務(wù)績效、資本成本之間關(guān)系的進行了大量較為深入
2、的研究。然而,從債券市場的角度——即企業(yè)社會責(zé)任對信用工具估值之影響——進行研究尚屬少見。從理論上講,債權(quán)人有通過其業(yè)務(wù)活動傳輸企業(yè)社會責(zé)任給信用工具估值的潛在力量。基于當(dāng)前研究現(xiàn)狀和理論原則,本文從債券市場的角度,將企業(yè)社會責(zé)任對公司債券價值的影響進行量化研究,以提高企業(yè)履行社會責(zé)任的意識,形成企業(yè)通過履行社會責(zé)任增加自身價值,并利用增加的價值履行社會責(zé)任的良性循環(huán)。
首先,明確本文的研究對象,對企業(yè)社會責(zé)任及公司債券的
3、概念進行界定,并綜述國內(nèi)外有關(guān)企業(yè)社會責(zé)任、企業(yè)債券價值研究的現(xiàn)有文獻。基于企業(yè)公民的角度,從企業(yè)的公司治理、政府、股東、債權(quán)人、員工、供應(yīng)商、客戶、社會公益以及環(huán)境保護等幾方面來衡量企業(yè)社會責(zé)任,研究企業(yè)履行社會責(zé)任情況對公司債券價值的影響。其次,基于前文有關(guān)國內(nèi)外理論研究及相關(guān)影響的闡述,構(gòu)建企業(yè)社會責(zé)任評價指標(biāo)體系,同時,選擇合理的企業(yè)債券價值評價指標(biāo)(文中具體指信用利差),依據(jù)以往學(xué)者的經(jīng)驗研究,提出研究假設(shè),構(gòu)建企業(yè)履行社會責(zé)
4、任對公司債券價值影響的檢驗?zāi)P?。最后,選取在上交所和深交所上市的46家公司作為研究樣本,利用Stata統(tǒng)計分析軟件對企業(yè)社會責(zé)任貢獻度與信用利差、以及各社會責(zé)任評價指標(biāo)與信用利差的相關(guān)性進行實證分析,綜合評價企業(yè)社會責(zé)任對企業(yè)債券價值是否有顯著性影響。
實證分析表明:在總體上,企業(yè)社會責(zé)任貢獻度對信用利差是有相關(guān)影響的,但是影響力較弱,具體到公司治理、政府責(zé)任、股東責(zé)任、債權(quán)人責(zé)任、供應(yīng)商責(zé)任、員工責(zé)任、客戶責(zé)任、社會公益
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