內(nèi)部控制質(zhì)量對公司債券融資成本影響的實證研究.pdf

1、國內(nèi)關(guān)于內(nèi)部控制和債權(quán)資本成本的研究大多關(guān)注內(nèi)部控制對銀行信貸融資成本的影響，很少關(guān)注內(nèi)部控制對公司債券融資成本的影響。因此，本文對內(nèi)部控制質(zhì)量和公司債券融資成本的關(guān)系進行了探索，這不僅豐富了內(nèi)部控制經(jīng)濟后果方面的研究，對于完善債權(quán)人保護機制也有重要的啟示。
　　本文以信息不對稱理論、委托代理理論以及內(nèi)部控制理論為依托，分析了內(nèi)部控制影響公司債券融資成本的路徑，認為一方面高質(zhì)量的內(nèi)部控制可以提高財務(wù)信息質(zhì)量，降低投資者面臨的信息風

2、險，從而使企業(yè)能夠以較低的成本進行債券融資；另一方面高質(zhì)量的內(nèi)部控制可以有效抑制管理層的過度冒險主義行為以及公司內(nèi)部各科層之間的機會主義行為，加強風險防范，降低企業(yè)經(jīng)營失敗風險和債券違約風險，從而降低公司債券融資成本。在上述分析的基礎(chǔ)上，本文以2009至2014年滬深兩市發(fā)行的公司債券為研究對象，采用了中介效應(yīng)檢驗方法，設(shè)置了信息風險和違約風險（信用評級）兩個中介變量，進行了實證檢驗，實證結(jié)果表明內(nèi)部控制確實會影響投資者面臨的信息風險和