產(chǎn)業(yè)集群、成長型企業(yè)現(xiàn)金持有水平及其經(jīng)濟效應(yīng)研究.pdf

1、現(xiàn)金是企業(yè)賴以維持生命的“血液”，同時現(xiàn)金持有政策也是公司一項重要的財務(wù)決策。成長型企業(yè)作為最具活力的經(jīng)濟主體，其現(xiàn)金持有水平又如何呢？本文將以產(chǎn)業(yè)集群為切入點，研究成長型企業(yè)現(xiàn)金持有水平。此外，值得注意的是，產(chǎn)業(yè)集群對成長型現(xiàn)金持有水平的影響最終必定會反映到企業(yè)經(jīng)營結(jié)果中，那這又將帶來怎樣一種經(jīng)濟效應(yīng)呢？本文圍繞以上問題展開研究。
　　本文選取2007-2013年在滬深兩市A股上市的制造業(yè)成長型企業(yè)為樣本，探索產(chǎn)業(yè)集群對成長型企

2、業(yè)現(xiàn)金持有水平的影響，并按企業(yè)性質(zhì)進行分組，實證結(jié)果發(fā)現(xiàn)：產(chǎn)業(yè)集群可以通過降低融資風(fēng)險與投資風(fēng)險，減弱成長型企業(yè)現(xiàn)金持有的預(yù)防性動機，從而降低現(xiàn)金持有水平，且該效應(yīng)主要體現(xiàn)在成長型民營企業(yè)中。然后本文進一步從產(chǎn)品市場與資本市場雙重視角，考察產(chǎn)業(yè)集群對成長型企業(yè)現(xiàn)金持有經(jīng)濟效應(yīng)的影響，實證結(jié)果發(fā)現(xiàn)：對于產(chǎn)業(yè)集群中的成長型企業(yè)，其相對較低的現(xiàn)金持有水平能顯著提高產(chǎn)品市場的競爭力與企業(yè)價值；而非產(chǎn)業(yè)集群中的成長型企業(yè)，其需要通過提高現(xiàn)金持有水