企業(yè)人力資本非效率投資實(shí)證研究.pdf

1、在知識(shí)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的今天，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的核心逐步從物質(zhì)資本的競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向人力資本的競(jìng)爭(zhēng)。誰(shuí)擁有優(yōu)質(zhì)的人力資本，誰(shuí)就贏得了競(jìng)爭(zhēng)的主動(dòng)權(quán)。當(dāng)前，我國(guó)正處于“三期疊加”的關(guān)鍵時(shí)期，經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，傳統(tǒng)企業(yè)高投入、高耗能、偏重?cái)?shù)量擴(kuò)張的發(fā)展方式已難以為繼，只有通過(guò)轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、促升級(jí)才能化解難題，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。而企業(yè)要實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，就必須重視人力資本的培育，加大人力資本的投資力度，為企業(yè)創(chuàng)新和可持續(xù)發(fā)展提供源動(dòng)力。然而，我國(guó)多數(shù)

2、企業(yè)卻重物質(zhì)資本投資而輕人力資本投資，或者頻現(xiàn)人力資本非效率投資行為，使得人力資本與物質(zhì)資本常常不匹配，不僅浪費(fèi)了企業(yè)有限的資源，而且還影響了企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的增長(zhǎng)，不利于企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。因此，研究企業(yè)的人力資本非效率投資問(wèn)題，對(duì)引導(dǎo)企業(yè)作出理性的人力資本投資決策具有十分重要的意義。
　　本文在回顧國(guó)內(nèi)外相關(guān)理論與實(shí)證研究的基礎(chǔ)上，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期我國(guó)上市企業(yè)特有的股權(quán)結(jié)構(gòu)、控制權(quán)配置和政府干預(yù)情況下，系統(tǒng)性的分析了委托代理理論問(wèn)題、信號(hào)

3、傳遞理論是如何引起人力資本投資行為扭曲的，并在此基礎(chǔ)上提出相關(guān)假設(shè)。然后以滬深兩市2011年-2013年上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本，對(duì)人力資本非效率投資（人力資本投資不足和人力資本投資過(guò)度）進(jìn)行了實(shí)證研究，并分別從股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)規(guī)模、政府干預(yù)等方面研究對(duì)企業(yè)人力資本投資效率的影響。研究得出以下結(jié)論:(1)我國(guó)上市公司普遍存在人力資本投資不足而非人力資本投資過(guò)度的情況。(2)從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，股權(quán)集中度與人力資本投資不足呈負(fù)相關(guān)關(guān)系;股權(quán)制