信貸約束、房地產(chǎn)價格與經(jīng)濟周期互動機制研究——基于開放經(jīng)濟模型的理論與實證.pdf

1、回顧2008年以來的美國次貸危機,以及之前發(fā)生過的經(jīng)濟危機,人們會意識到到這樣一個問題:房地產(chǎn)價格劇烈波動會對宏觀經(jīng)濟造成巨大危害,而房地產(chǎn)價格的劇烈波動又極大程度的取決于信貸約束。因此,對信貸約束、房地產(chǎn)價格以及宏觀經(jīng)濟波動的互動關(guān)系以及機制進(jìn)行研究,有助于人們理解經(jīng)濟周期,預(yù)見經(jīng)濟波動,有助于貨幣政策的實施,并在一定程度內(nèi)預(yù)防經(jīng)濟危機的發(fā)生和擴散。
　　 本文首先對信貸約束、房地產(chǎn)價格以及經(jīng)濟周期波動的研究進(jìn)行了文獻(xiàn)綜述,然

2、后在全國范圍內(nèi)對其互動機制借助向量自回歸模型進(jìn)行了實證分析,得出的結(jié)論是:在中國的實際情況中,存在這樣一種互動機制,使得信貸約束和房地產(chǎn)價格以及經(jīng)濟周期聯(lián)系起來。
　　 研究表明:房價與利率不存在顯著的因果關(guān)系,我國利率政策對房價的影響較小;房價與宏觀經(jīng)濟之間存在穩(wěn)定的關(guān)系,但短期是失衡的;房價與GDP之間有雙向因果關(guān)系。通過對信貸約束、房地產(chǎn)價格和宏觀經(jīng)濟互動采用一般均衡模型進(jìn)行理論分析同樣驗證了其互動機制。運用CGE模型設(shè)計