管理者過度自信對(duì)公司股利分配的影響研究.pdf

1、股利政策是公司四大財(cái)務(wù)管理活動(dòng)之一，它是公司融資與投資活動(dòng)的延續(xù)，是公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的成果體現(xiàn)。制定適當(dāng)?shù)墓衫呤菍W(xué)者們孜孜不倦研究的課題。上市公司的股利分配行為直接影響到公司價(jià)值變動(dòng)。對(duì)于公司股利政策的研究，早在上世紀(jì)50年代就已經(jīng)興起。至今，不論從理論基礎(chǔ)，還是從實(shí)證經(jīng)驗(yàn)研究，對(duì)公司股利政策的研究成果形成了一套互補(bǔ)的理論體系群。盡管如此，每種理論本身存在無(wú)法解釋的問題。
　　 隨著心理學(xué)深入研究發(fā)現(xiàn)，人類普遍存在認(rèn)知偏差。這些

2、心理偏差直接影響到公司財(cái)務(wù)活動(dòng)。此時(shí)，學(xué)者們開辟了一條研究股利政策的新思路：將人的認(rèn)知偏差引入股利政策研究領(lǐng)域，從行為金融角度研究公司股利分配行為。本文以管理者過度自信為切入點(diǎn)，收集2007~2010年間在上海交易所發(fā)行了A股的上市公司為樣本進(jìn)行實(shí)證研究。
　　 論文分為三部分，第一部分是論文的第1章緒論。闡述本文研究背景，并提出問題，提出我國(guó)上市公司股利分配差異化西方成熟資本市場(chǎng)的股利分配現(xiàn)象。
　　 第二部分是論文的

3、第2、3章，這一部分是論文相關(guān)理論的介紹與闡述。第2章首先分析了我國(guó)上市公司如來(lái)分配異于西方成熟資本市場(chǎng)的分配現(xiàn)象。接著闡述了關(guān)于股利分配、管理者過度自信的文獻(xiàn)綜述及評(píng)價(jià)，并對(duì)國(guó)內(nèi)外關(guān)于過度自信應(yīng)用于股利分配研究進(jìn)行簡(jiǎn)要的綜述。第3章是關(guān)于管理者過度自信與股利分配間關(guān)系的理論基礎(chǔ)分析。為本文后面研究打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
　　 第三部分是論文的第4章和第5章，是論文的核心內(nèi)容。第4章介紹了管理者過度自信對(duì)股利分配影響的實(shí)證檢驗(yàn)。基于行為

4、財(cái)務(wù)視角，以2007~2010年在上海交易所上市的公司為樣本，對(duì)我國(guó)上市公司管理者過度自信與上市公司股利分配關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究，結(jié)論表明：管理者過度自信與股票股利分配呈顯著正相關(guān)，而與現(xiàn)金紅利分配無(wú)顯著相關(guān)關(guān)系；通過兩者間的因果關(guān)系分析發(fā)行管理者過度自信是上市公司偏好股票股利分配的決定因素，即，管理者過度自信是股票股利分配的直接動(dòng)力。第5章是文章的結(jié)論和政策建議部分?？偨Y(jié)本文實(shí)證研究結(jié)果，對(duì)防范管理者過度自信引發(fā)的非理性股利分配提出相關(guān)