宏觀審慎視角下我國(guó)商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)研究.pdf

1、2007年美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)，金融危機(jī)以其強(qiáng)大的破壞力、寬廣的波及面、較長(zhǎng)的持續(xù)時(shí)間以及深遠(yuǎn)的影響引起社會(huì)各界的高度重視。探究危機(jī)成因，我們發(fā)現(xiàn)跨機(jī)構(gòu)、交叉性的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在其中扮演了重要角色；此外，各類新興金融衍生產(chǎn)品的出現(xiàn)也為危機(jī)的升級(jí)起到了推波助瀾的作用。銀行作為系統(tǒng)性金融風(fēng)的高發(fā)行業(yè)，加之同業(yè)拆放市場(chǎng)間交易日趨頻繁，使其在陷入危機(jī)之后具有更強(qiáng)的破壞性及傳染性。同時(shí)，銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的頻繁爆發(fā)也揭示了之前強(qiáng)調(diào)的以微觀視角進(jìn)行審慎監(jiān)管政策

2、的不足性，因此以防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為主要目的的基于宏觀視角的審慎監(jiān)管成為了后危機(jī)時(shí)代監(jiān)管改革的重點(diǎn)之一。
　　基于宏觀視角的審慎監(jiān)管其出發(fā)點(diǎn)是將整個(gè)金融系統(tǒng)看作一個(gè)整體作為研究對(duì)象，與之前基于微觀視角的審慎監(jiān)管相比，前者更加強(qiáng)調(diào)了系統(tǒng)的整體性及其內(nèi)部之間的傳染性。
　　本文選取上海證券交易所上市交易的14家股份制商業(yè)銀行2010年9月至2014年12月的日收盤價(jià)格作為數(shù)據(jù)來源，使用VaR方法與基于分位數(shù)回歸模型的CoVaR方法分

3、別對(duì)其無條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)進(jìn)行估測(cè)。結(jié)果表明 VaR方法在風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)或極端尾部事件沖擊時(shí)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)往往不足，而CoVaR方法則較好的彌補(bǔ)了這一缺點(diǎn)；同時(shí)CoVaR方法在對(duì)系統(tǒng)中風(fēng)險(xiǎn)傳染及其溢出效應(yīng)水平也可進(jìn)行更為深入的刻畫。此外，在我國(guó)銀行系統(tǒng)中傳統(tǒng)國(guó)有五大股份制商業(yè)銀行對(duì)于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的抵御能力要普遍高于其他股份制商業(yè)銀行，其中我們應(yīng)該特別注意到興業(yè)銀行和華夏銀行無論是在VaR方法下還是在CoVaR方法下其風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值排序都是最高

4、的，說明這兩家銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)能力較弱；此外也要看到光大銀行和民生銀行在考慮到風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)的情形下其風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值有所減小，說明其可以較好的應(yīng)對(duì)外界負(fù)面沖擊，在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)時(shí)具有較好的抵御能力。
　　通過整體分析研究，揭示了我國(guó)目前尚未形成統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)制度框架與度量技術(shù)，特別是對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)在銀行間的傳染和溢出效應(yīng)還沒有合理的計(jì)量手段和監(jiān)管制度。同時(shí)我們也該應(yīng)注意到，上市銀行還只是我國(guó)銀行業(yè)系統(tǒng)的一部分，對(duì)于非上市銀行的風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度與監(jiān)管也