所有權(quán)視角下股價(jià)信息含量與資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系研究.pdf

1、股價(jià)波動(dòng)受到市場、行業(yè)與公司層面三類信息的影響，其中公司層面特質(zhì)信息是企業(yè)價(jià)值判斷的主要依據(jù)。股票價(jià)格中包含公司層面信息的多少，反映了企業(yè)股價(jià)波動(dòng)獨(dú)立性程度。而現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論融入不對稱信息理論進(jìn)行了新的探索，將企業(yè)的內(nèi)部信息作為向投資者釋放的信號(hào)，影響到投資者的投資行為?？v觀現(xiàn)有研究，關(guān)于股價(jià)信息含量與資本結(jié)構(gòu)關(guān)系的研究相對較少，較為缺少實(shí)證支撐，也較少結(jié)合中國的特殊制度背景。因此，本文考慮我國上市公司所有權(quán)性質(zhì)的差異，在理論與實(shí)證上

2、分析股價(jià)信息含量與資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系。
　　本文依照“理論分析—現(xiàn)狀分析—實(shí)證分析—政策建議”的結(jié)構(gòu)安排，從理論與實(shí)證方面研究了股價(jià)信息含量與資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系，并結(jié)合所有權(quán)性質(zhì)，考察所有權(quán)對于二者關(guān)系的影響。首先，本文在回顧中外文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，界定和梳理了資本結(jié)構(gòu)與股價(jià)信息含量的相關(guān)概念及內(nèi)涵，從風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與流動(dòng)性溢價(jià)的角度理論分析與推導(dǎo)了股價(jià)信息含量與資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系，以及所有權(quán)性質(zhì)理論上如何對二者關(guān)系產(chǎn)生影響。其次，分別描述和分析了200

3、1-2014年間我國上市公司資本結(jié)構(gòu)、股價(jià)信息含量、以及二者聯(lián)動(dòng)的變化情況，從現(xiàn)狀來看國有企業(yè)較非國有企業(yè)具有更高的杠桿水平、較低的股價(jià)信息含量、杠桿水平對股價(jià)信息含量變動(dòng)較不敏感。然后，本文以2001-2014年間A股上市公司為研究對象，實(shí)證檢驗(yàn)了股價(jià)信息含量與資本結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系，以及不同所有權(quán)性質(zhì)的企業(yè)其資本結(jié)構(gòu)隨股價(jià)信息含量變化而變動(dòng)的差異情況，結(jié)果表明股價(jià)信息含量與資本結(jié)構(gòu)之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，而股價(jià)信息含量的變動(dòng)對國有企業(yè)資本結(jié)