機構投資者持股的地理特征偏好及會計信息的調節(jié)作用研究.pdf

1、馬考維茨的組合投資理論認為，投資分散化可以在不降低收益的同時降低風險，具體包括對象分散法、時機分散法、地域分散法和期限分散法，其中地域分散法建議投資者應該購買國內各個地區(qū)或者是國際金融市場上各個國家的證券，因為這樣可以避免由于某一地區(qū)的政治經(jīng)濟動蕩而可能出現(xiàn)的投資損失。但在現(xiàn)實證券市場中，各國研究者普遍關注到投資者們往往沒有貫徹地域分散化的理念，他們尤其偏愛購買離自己距離較近和經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的股票，這一偏差值得關注和探討。機構投資者能夠有

2、效改善上市公司治理水平和業(yè)績，對上市公司的發(fā)展具有重要作用，而上市公司的健康均衡發(fā)展對我國地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展有巨大的促進作用，因此本文以我國機構投資者為切入對象，探討我國機構投資者的持股決策中是否具有地理特征偏好以及會計信息質量是否會對這一偏好產(chǎn)生影響。
　　借鑒國內外現(xiàn)有的研究成果，本文以區(qū)域理論、委托代理理論、信息不對稱理論、交易成本理論和信息傳遞理論為基礎，分析了上市公司地理特征分布差異和機構投資者持股決策中的偏好，接著重點梳理了

3、機構投資者持股中的地理特征偏好現(xiàn)象及成因，以及會計信息質量對機構投資者持股決策的影響。在此基礎上，采用我國證券交易所主板上市的A股公司2009-2013年的數(shù)據(jù)為研究樣本，研究我國機構投資者持股決策時是否具有地理特征偏好，并進一步分析上市公司的會計信息質量是否會對這一偏好產(chǎn)生影響。
　　研究結果表明我國機構投資者持股決策時具有明顯的地理特征偏好，具體表現(xiàn)為兩方面：一是機構投資者偏好于距離自己近的上市公司，即距離越近，機構投資者持股