我國(guó)分級(jí)基金波動(dòng)性及決定因素實(shí)證研究.pdf

1、首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)碩士學(xué)位論文THESlS0FMASTERDEGREE論文題目：我國(guó)分級(jí)基金波動(dòng)性及決定因素實(shí)證研究ResearchontheVolatilityandDeterminantsofStructuredFund22013030230指導(dǎo)教師：完成日期：陳江2016315院專學(xué)作摘要從2014年6月至今，我國(guó)股市經(jīng)歷了一輪暴走的牛市和熊市，這輪不同以往的股市運(yùn)動(dòng)走的這么急很大程度上和加杠桿、去杠桿有關(guān)，而說(shuō)到股市里的杠桿，分級(jí)

2、基金肯定是繞不過(guò)去的。作為有中國(guó)特色的金融衍生品，分級(jí)基金為越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)和散戶投資者所喜愛(ài)。本文從分級(jí)基金投資者的需求出發(fā)，重點(diǎn)關(guān)注整體套利收益率、B基金漲幅兩個(gè)時(shí)間序列的波動(dòng)變化情況并找出它們?cè)谏险垭A段、平價(jià)階段、下折階段的主要決定因素。本文首先介紹分級(jí)基金相關(guān)理論，對(duì)其各變量之間的數(shù)理關(guān)系進(jìn)行說(shuō)明，并介紹各個(gè)階段的特點(diǎn)。文中所研究的分級(jí)基金數(shù)據(jù)屬于金融時(shí)間序列范疇，對(duì)于GARCH族模型具有普遍的適用性，同時(shí)對(duì)使用支持向量機(jī)方法測(cè)試

3、被解釋變量(分級(jí)基金整體套利收益率和B份額每日價(jià)格漲幅)與解釋變量(A份額每日價(jià)格漲幅、A份額每日換手率、份額增長(zhǎng)率、B份額凈值漲幅、B份額換手率、B份額凈值杠桿增長(zhǎng)率、A份額折溢價(jià)率、B份額折溢價(jià)比率)之間的決定影響強(qiáng)度進(jìn)行說(shuō)明。然后對(duì)使用的分級(jí)基金有關(guān)模型進(jìn)行介紹，分析金融時(shí)間序列波動(dòng)狀況的模型有ARCH、GARCH、GARCHM、TARCH、EGARCH模型，用于對(duì)本文中被解釋變量非對(duì)稱性、杠桿性的特點(diǎn)進(jìn)行說(shuō)明。進(jìn)而引出了支持向量

4、機(jī)模型，并對(duì)該模型的擅長(zhǎng)領(lǐng)域以及操作過(guò)程進(jìn)行說(shuō)明。接下來(lái)對(duì)分級(jí)基金進(jìn)行實(shí)證，首先是對(duì)整體套利收益率和B價(jià)格漲幅兩個(gè)變量的時(shí)問(wèn)序列進(jìn)行GARCH族模型的實(shí)證，驗(yàn)證其確實(shí)都具有杠桿性的特點(diǎn)，接近下折時(shí)其具有比上折時(shí)更大的波動(dòng)性。由于杠桿性的特點(diǎn)本文對(duì)整體套利收益率和B價(jià)格漲幅兩個(gè)變量的上折階段、平價(jià)階段、下折階段的具體事例分別進(jìn)行最小二乘支持向量機(jī)建模，測(cè)算出各階段各個(gè)變量上漲1％和下跌1％時(shí)對(duì)于所度量變量的影響因子大小情況。以此為依據(jù)羅列