我國分級基金波動性及決定因素實證研究.pdf

1、首都經(jīng)濟貿(mào)易大學碩士學位論文THESlS0FMASTERDEGREE論文題目：我國分級基金波動性及決定因素實證研究ResearchontheVolatilityandDeterminantsofStructuredFund22013030230指導教師：完成日期：陳江2016315院專學作摘要從2014年6月至今，我國股市經(jīng)歷了一輪暴走的牛市和熊市，這輪不同以往的股市運動走的這么急很大程度上和加杠桿、去杠桿有關，而說到股市里的杠桿，分級

2、基金肯定是繞不過去的。作為有中國特色的金融衍生品，分級基金為越來越多的機構和散戶投資者所喜愛。本文從分級基金投資者的需求出發(fā)，重點關注整體套利收益率、B基金漲幅兩個時間序列的波動變化情況并找出它們在上折階段、平價階段、下折階段的主要決定因素。本文首先介紹分級基金相關理論，對其各變量之間的數(shù)理關系進行說明，并介紹各個階段的特點。文中所研究的分級基金數(shù)據(jù)屬于金融時間序列范疇，對于GARCH族模型具有普遍的適用性，同時對使用支持向量機方法測試

3、被解釋變量(分級基金整體套利收益率和B份額每日價格漲幅)與解釋變量(A份額每日價格漲幅、A份額每日換手率、份額增長率、B份額凈值漲幅、B份額換手率、B份額凈值杠桿增長率、A份額折溢價率、B份額折溢價比率)之間的決定影響強度進行說明。然后對使用的分級基金有關模型進行介紹，分析金融時間序列波動狀況的模型有ARCH、GARCH、GARCHM、TARCH、EGARCH模型，用于對本文中被解釋變量非對稱性、杠桿性的特點進行說明。進而引出了支持向量

4、機模型，并對該模型的擅長領域以及操作過程進行說明。接下來對分級基金進行實證，首先是對整體套利收益率和B價格漲幅兩個變量的時問序列進行GARCH族模型的實證，驗證其確實都具有杠桿性的特點，接近下折時其具有比上折時更大的波動性。由于杠桿性的特點本文對整體套利收益率和B價格漲幅兩個變量的上折階段、平價階段、下折階段的具體事例分別進行最小二乘支持向量機建模，測算出各階段各個變量上漲1％和下跌1％時對于所度量變量的影響因子大小情況。以此為依據(jù)羅列