對(duì)賭協(xié)議在企業(yè)并購(gòu)中的應(yīng)用研究——以ABB公司的并購(gòu)案為例.pdf

1、對(duì)賭協(xié)議，其學(xué)名為估值調(diào)整機(jī)制（valuation adjustment mechanism，VAM），該機(jī)制產(chǎn)生于風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，在PE和VC投資中得到廣泛運(yùn)用。自2003年以來(lái)被國(guó)內(nèi)投資并購(gòu)界引入中國(guó)，不斷運(yùn)用在外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)的案例中，該機(jī)制對(duì)國(guó)內(nèi)并購(gòu)行為的成功性起到了越來(lái)越重要的作用。本文對(duì)對(duì)賭協(xié)議在企業(yè)并購(gòu)中的應(yīng)用做了詳細(xì)研究。
　　首先，筆者對(duì)國(guó)內(nèi)以往的對(duì)賭協(xié)議研究結(jié)果進(jìn)行了分析，并立足于對(duì)賭協(xié)議在跨國(guó)公司并購(gòu)中應(yīng)用的角

2、度，通過(guò)對(duì)ABB公司跨國(guó)并購(gòu)的案例的實(shí)證研究，借助PEST分析法、SWOT分析法論證了對(duì)賭協(xié)議在跨國(guó)并購(gòu)中的必要性和可行性;其次，筆者通過(guò)具體的案例分析，向讀者展示了成功的跨國(guó)并購(gòu)中選擇并購(gòu)目標(biāo)、構(gòu)建并購(gòu)戰(zhàn)略、設(shè)計(jì)對(duì)賭協(xié)議條款、合理履行協(xié)議和再談判等對(duì)賭協(xié)議的工作機(jī)理;最后，筆者總結(jié)了對(duì)賭協(xié)議的工作機(jī)理，結(jié)合國(guó)內(nèi)并購(gòu)行業(yè)的特點(diǎn)，對(duì)如何適用對(duì)賭協(xié)議，提出了相關(guān)建議。
　　本文的創(chuàng)新點(diǎn)在于:第一，首次將對(duì)賭協(xié)議和跨國(guó)企業(yè)并購(gòu)進(jìn)行關(guān)聯(lián)分