并購過程中的對賭協(xié)議分析——以藍(lán)色光標(biāo)系列并購案為例.pdf

1、近年來，隨著對賭協(xié)議在國內(nèi)資本市場的嘗試，對賭協(xié)議開始成為國內(nèi)企業(yè)并購的手段之一。對賭協(xié)議因能降低并購方的風(fēng)險(xiǎn)而受到企業(yè)家的追捧，但是縱觀國內(nèi)企業(yè)對賭并購的案例，融資方總是輸多贏少，主要還是因?yàn)槠髽I(yè)對對賭協(xié)議的認(rèn)識不夠，過分依賴對賭協(xié)議。因此，認(rèn)識對賭協(xié)議的利弊是國內(nèi)企業(yè)成功運(yùn)用對賭協(xié)議的首要問題。研究對賭協(xié)議的利弊，有利于企業(yè)家深入理解對賭協(xié)議運(yùn)行機(jī)制，在運(yùn)用對賭協(xié)議時(shí)合理設(shè)置對賭條款，規(guī)避負(fù)面作用，最大限度的發(fā)揮對賭協(xié)議的作用，這也

2、正是本文寫作的目的。
　　本文共分為兩部分：第一部分是案例介紹，重點(diǎn)介紹并購方藍(lán)色光標(biāo)與被并購方思恩客和博思瀚揚(yáng)的基本情況以及并購過程和動機(jī)。第二部分是案例分析，在闡述了對賭協(xié)議的相關(guān)理論后，本章重點(diǎn)分析藍(lán)色光標(biāo)在并購思恩客和博思瀚揚(yáng)過程中使用對賭協(xié)議產(chǎn)生的結(jié)果，進(jìn)而總結(jié)對賭協(xié)議在并購過程中對并購雙方產(chǎn)生的利弊。其有利方面在于：（1）降低并購方因信息不對稱帶來的風(fēng)險(xiǎn)；（2）推動并購雙方利益增長：首先，被并購方簡便的獲得了大額資金；