企業(yè)并購(gòu)重組中業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾問(wèn)題研究--以藍(lán)色光標(biāo)并購(gòu)案為例.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)全球化和信息化的空前發(fā)展，并購(gòu)交易在時(shí)代進(jìn)程中展現(xiàn)出了其不可或缺的地位。眾多企業(yè)熱衷于并購(gòu)交易，以迅速擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，加強(qiáng)市場(chǎng)控制力，提升企業(yè)價(jià)值。然而，收益與風(fēng)險(xiǎn)共存，并購(gòu)交易自身的特性會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生，這使得在并購(gòu)交易中失敗案例屢屢發(fā)生。為了維護(hù)公平交易、保證標(biāo)的資產(chǎn)質(zhì)量、保障投資者權(quán)益、防控并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)績(jī)補(bǔ)償制度應(yīng)運(yùn)而生。在我國(guó)，業(yè)績(jī)補(bǔ)償制度最早于2005年出現(xiàn)，在股權(quán)分置改革中被上市公司第一次使用。隨著我國(guó)并購(gòu)交易不斷發(fā)生，

2、業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議憑借其有效修正估值溢價(jià)率、防控交易風(fēng)險(xiǎn)、激勵(lì)管理層等優(yōu)點(diǎn)，被眾多并購(gòu)企業(yè)所采用，并在我國(guó)資本市場(chǎng)上迅速蔓延。
　　但是，在控制并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議亦會(huì)產(chǎn)生一定的風(fēng)險(xiǎn)。本文首先對(duì)業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾的含義、方式和作用機(jī)制進(jìn)行了說(shuō)明;其次分析了其帶來(lái)的四重風(fēng)險(xiǎn):即公司治理風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、估值風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)，并探尋了業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾為企業(yè)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的原因，主要是業(yè)績(jī)預(yù)期決策盲目、業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾期較長(zhǎng)、業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾條款設(shè)置不完善、業(yè)績(jī)補(bǔ)