企業(yè)并購重組中業(yè)績補償承諾問題研究--以藍色光標并購案為例.pdf

1、隨著經(jīng)濟全球化和信息化的空前發(fā)展，并購交易在時代進程中展現(xiàn)出了其不可或缺的地位。眾多企業(yè)熱衷于并購交易，以迅速擴大企業(yè)規(guī)模，加強市場控制力，提升企業(yè)價值。然而，收益與風(fēng)險共存，并購交易自身的特性會導(dǎo)致風(fēng)險產(chǎn)生，這使得在并購交易中失敗案例屢屢發(fā)生。為了維護公平交易、保證標的資產(chǎn)質(zhì)量、保障投資者權(quán)益、防控并購風(fēng)險，業(yè)績補償制度應(yīng)運而生。在我國，業(yè)績補償制度最早于2005年出現(xiàn)，在股權(quán)分置改革中被上市公司第一次使用。隨著我國并購交易不斷發(fā)生，

2、業(yè)績補償協(xié)議憑借其有效修正估值溢價率、防控交易風(fēng)險、激勵管理層等優(yōu)點，被眾多并購企業(yè)所采用，并在我國資本市場上迅速蔓延。
　　但是，在控制并購風(fēng)險的同時業(yè)績補償協(xié)議亦會產(chǎn)生一定的風(fēng)險。本文首先對業(yè)績補償承諾的含義、方式和作用機制進行了說明;其次分析了其帶來的四重風(fēng)險:即公司治理風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、估值風(fēng)險、法律風(fēng)險，并探尋了業(yè)績補償承諾為企業(yè)帶來風(fēng)險的原因，主要是業(yè)績預(yù)期決策盲目、業(yè)績補償承諾期較長、業(yè)績補償承諾條款設(shè)置不完善、業(yè)績補