基于數(shù)字文化下年報披露的時點(diǎn)選擇與投資者反應(yīng)研究.pdf

1、隨著我國證券市場的發(fā)展，上市公司的數(shù)量不斷增加，規(guī)模不斷壯大，投資者的關(guān)注度也越來越高。上市公司的信息需要通過證券市場來傳達(dá)，多種多樣的信息導(dǎo)致了證券市場的復(fù)雜和開放的特殊性，投資者能夠準(zhǔn)確地獲得上市公司信息的最便捷途徑就是上市公司年報，對于上市公司本身來講，為了吸引投資者的關(guān)注，年報披露的內(nèi)容和年報披露的時間選擇也成為了一門有技巧的“藝術(shù)”。由于傳統(tǒng)文化的影響，人們對數(shù)字有一定的偏好，認(rèn)為8是吉利的象征而比較偏愛，認(rèn)為4不吉利而相對回

2、避。本文主要研究這種由傳統(tǒng)文化引起的數(shù)字上的偏好是否會在年報的披露時點(diǎn)上得以體現(xiàn)，又會引起投資者怎樣的反應(yīng)，正是本文的研究內(nèi)容。
　　本文通過文獻(xiàn)研究和實證分析的研究方法，基于數(shù)字文化對于人們生活決策的影響，選擇最具有數(shù)字文化特色的數(shù)字4和8,研究該時點(diǎn)進(jìn)行年報披露所引起的投資者反應(yīng)。文中首先明確本文的研究背景、目的和研究意義，并對國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行研讀和綜述，分析研究內(nèi)容并構(gòu)建全文的研究框架，然后本文以2008年至2014年滬市

3、A股上市公司的數(shù)據(jù)作為樣本，采用事件研究法進(jìn)行研究，經(jīng)歷了正常收益、超額收益和累計超額收益的測算，并采用多元線性回歸進(jìn)行實證檢驗，最后在回歸結(jié)果的基礎(chǔ)上得出結(jié)論。
　　研究結(jié)果表明:基于我國的數(shù)字文化和諧音文化影響，人們是存在數(shù)學(xué)的偏好和厭惡的，從我們對于年報披露時點(diǎn)的分組統(tǒng)計中可以明顯的看出，選擇在日期尾數(shù)為8的日子來披露年報的上市公司數(shù)量最多，而選擇在日期尾數(shù)為4的日子來披露年報的上市公司數(shù)量最少，表現(xiàn)出喜8惡4的特點(diǎn)，上市公