上市公司比較法中可比公司選擇與價(jià)值乘數(shù)修正研究.pdf

1、上市公司比較法是企業(yè)價(jià)值評(píng)估中常用的方法，是指獲取并分析可比上市公司的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，計(jì)算適當(dāng)?shù)膬r(jià)值比率，在與被評(píng)估企業(yè)比較分析的基礎(chǔ)上，確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的具體方法。上市公司比較法中最關(guān)鍵的兩步是可比公司選擇與價(jià)值乘數(shù)修正。
　　本文將資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則規(guī)定的可比性分為業(yè)務(wù)的可比性與財(cái)務(wù)的可比性。業(yè)務(wù)的可比性是指被評(píng)估公司與可比公司所處的行業(yè)相同，提供的產(chǎn)品與服務(wù)相同、客戶與終端市場(chǎng)相同。財(cái)務(wù)的可比性是指被評(píng)估公司與可比公司在每股質(zhì)量、

2、盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力上具有可比性。本文提出在業(yè)務(wù)可比性的基礎(chǔ)上，選擇與股價(jià)密切相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)建立評(píng)分表，以此來(lái)選擇最佳可比公司。價(jià)值乘數(shù)是企業(yè)價(jià)值與某一財(cái)務(wù)或非財(cái)務(wù)指標(biāo)的比值。由于被評(píng)估企業(yè)與可比企業(yè)存在差異，因此不能直接用可比企業(yè)的價(jià)值乘數(shù)來(lái)計(jì)算被評(píng)估企業(yè)的企業(yè)價(jià)值，而是需要對(duì)可比企業(yè)的價(jià)值乘數(shù)進(jìn)行一定的修正。最終的可比公司與被評(píng)估公司相比，已經(jīng)沒(méi)有了業(yè)務(wù)的差別，只有財(cái)務(wù)可比性的差別。因此，在調(diào)整時(shí)只需要對(duì)財(cái)務(wù)可比性