集團控股、上市公司風險管理與公司價值研究.pdf

1、全球經濟一體化進程的加快，企業(yè)開始面臨更多的風險，加之金融衍生品的交易的復雜化對企業(yè)的持續(xù)經營提出了嚴峻的挑戰(zhàn)。企業(yè)需要從更為全面的視角來管理風險，企業(yè)全面風險管理成為國際上大型企業(yè)選擇的風險管理方式。國內由于企業(yè)風險管理引入較晚，少部分企業(yè)雖已經開始推行，但由于學術研究數(shù)據(jù)缺乏，學者大多對圍繞內部控制與企業(yè)價值展開，針對企業(yè)風險管理和企業(yè)績效、企業(yè)價值的實證研究探討較少，涉及企業(yè)集團對上市公司風險管控影響的研究也不多。另外，中國絕大部

2、分上市公司都為企業(yè)集團控股，且企業(yè)集團多為典型金字塔結構，上市公司作為其發(fā)展的重要控股公司必然受到企業(yè)集團的管控。在企業(yè)集團與風險管理的文獻中，學者已開始探究企業(yè)集團風險管理，以及集團內部財務風險管理；也涉及到風險傳染和風險管理的傳導。但尚未從上市公司視角分析企業(yè)集團在風險管理與企業(yè)價值中扮演的角色。
　　本文基于國內外學者對企業(yè)風險管理與企業(yè)價值關系探究，結合中國特殊制度背景和國內A股公司的風險管理現(xiàn)狀，探討實行企業(yè)風險管理能否

3、對能提高企業(yè)價值，并驗證已有研究中風險管理對企業(yè)價值影響的路徑機理，另探究集團在上市公司風險管理與企業(yè)價值間的作用。本文首先通過對參考文獻梳理，分析風險管理與企業(yè)價值的內在關聯(lián)，研究集團控股在上市公司風險管理對企業(yè)價值作用中產生的影響。采用理論研究和實證研究相結合的方法對集團控股、企業(yè)風險管理與企業(yè)價值三者間相關性進行研究，研究樣本為2007-2015年滬深證券交易所的所有上市公司，通過實證研究發(fā)現(xiàn)：上市公司風險管理能提高企業(yè)價值，企業(yè)