股權(quán)制衡與上市公司價值研究.pdf

1、在現(xiàn)代公司治理中，除了存在股東與管理層的利益沖突外，還存在另一類嚴重的代理問題，它表現(xiàn)為公司中的控制性大股東與分散的中小股東之間的利益沖突。這一現(xiàn)象在特殊制度背景下發(fā)展起來的我國證券市場表現(xiàn)尤為突出。大股東侵害上市公司和中小股東利益的現(xiàn)象在我國時有發(fā)生，嚴重影響了上市公司的生存發(fā)展，也制約了我國證券市場的健康發(fā)展。如何切實有效的抑制大股東侵害，股權(quán)制衡理論受到重視。
　　 本文通過對股權(quán)制衡與上市公司價值之間關(guān)系的系統(tǒng)研究，力圖

2、找出股權(quán)制衡對提高上市公司價值的作用機理，為上市公司構(gòu)建合理制衡的股權(quán)結(jié)構(gòu)提出政策建議。為此，本文在對國內(nèi)外有關(guān)股權(quán)制衡研究理論進行回顧的基礎(chǔ)上，對股權(quán)制衡如何提高公司價值進行了理論分析，然后以我國上市公司的實際數(shù)據(jù)對理論分析的結(jié)論進行了實證檢驗。理論分析和實證檢驗均表明，合理的股權(quán)制衡結(jié)構(gòu)以保持3-6個外部大股東較為適宜，并且第一大股東持股比例應(yīng)明顯大于其他股東，但應(yīng)略小于其他幾個外部大股東的持股比例之和，表現(xiàn)為在需要時其他幾個外部大