上市公司股權激勵問題與指數化修正研究.pdf

1、本文從股權激勵理論及境外實踐的經驗和啟示入手,通過翔實的數據和實例展示了現階段股權激勵的環(huán)境和現狀,在此基礎上剖析了已經實施和終止實施股權激勵實踐中存在的種種問題,包括激勵效應、績效評價體系、會計處理、激勵收益公平性、政策的延續(xù)性、稅務體制等:進一步借鑒國外指數化期權修正理論,以海南海藥和招商銀行為例探究了修正的應用,旨在解決核心的激勵效應扭曲問題,最后結合中國實際提出相應的完善配套建議。
　　 研究表明,中國上市公司實施股權激

2、勵對于業(yè)績的提升有一定的積極影響,一定程度上說明股權激勵對于改善公司治理結構,降低代理成本,提升管理效率,增強公司凝聚力和市場競爭力起到積極的作用,為企業(yè)盈利的持續(xù)增長提供了動力和保證。
　　 鑒于系統(tǒng)性風險、市場有效性等因素的影響,目前股權激勵對于業(yè)績提升有積極作用但無法厘清其程度大小,而且從股權激勵對股價的影響來看,其短期效應顯著,帶來短期投資的機會,但從長期來看,數據分析結果顯示股權激勵對中長期股價影響整體不顯著,個體因行

3、業(yè)、成長特征而分化。
　　 現階段的股權激勵體制受政策影響極大,一方而在政策引導與鼓勵下催生了眾多激勵方案,另一方面在政策變更與完善影響下,導致大量企業(yè)終止激勵計劃,盡管市場因素亦是原因之一,但政策因素造成影響相對更大。
　　 此外,已實施和終止實施股權激勵的實踐表明,現階段股權激勵存在諸多不足之處,主要集中于公允價值計算、激勵費用分攤、稅賦征收以及評價指標統(tǒng)一等方面,因此相應的知識體系教育與配套法規(guī)尚需不斷完善。