財(cái)務(wù)困境、分析師預(yù)測(cè)與盈余管理.pdf

1、2014年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見(jiàn)》，《意見(jiàn)》的發(fā)布表明了我國(guó)政府治理證券市場(chǎng)的決心，對(duì)于上市公司提出了更嚴(yán)格的要求。證券市場(chǎng)是眾多上市公司籌集資金的平臺(tái)，虧損公司以及即將陷入財(cái)務(wù)困境的公司為了保護(hù)上市的“殼資源”，會(huì)采取各種措施美化報(bào)表，上市公司可能會(huì)通過(guò)虛增本期利潤(rùn)，或者調(diào)減本期利潤(rùn)，從而為下期扭虧為盈做好準(zhǔn)備等方式進(jìn)行盈余管理。同時(shí)信息不對(duì)稱現(xiàn)象嚴(yán)重，管理者擁有關(guān)于公司狀況的第一手信

2、息，廣大投資者獲得的信息少之又少，只能通過(guò)各種途徑搜集信息，其中分析師盈余預(yù)測(cè)報(bào)告是他們進(jìn)行投資決策的重要依據(jù)，上市公司的管理層也意識(shí)到了分析師盈余預(yù)測(cè)報(bào)告的重要性，因此很有可能進(jìn)行盈余管理迎合分析師預(yù)測(cè)。本文研究了陷入財(cái)務(wù)困境的上市公司存在分析師盈余預(yù)測(cè)時(shí)，是否進(jìn)行了盈余管理。
　　首先，本文對(duì)財(cái)務(wù)困境與盈余管理以及分析師預(yù)測(cè)與盈余管理的文章進(jìn)行了梳理、總結(jié)，陷入財(cái)務(wù)困境公司進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)主要有五種，主要是基于管理者契約的動(dòng)

3、機(jī)、避免破產(chǎn)的動(dòng)機(jī)、債務(wù)契約動(dòng)機(jī)、扭虧為盈的動(dòng)機(jī)以及避免監(jiān)管的動(dòng)機(jī)。分析師預(yù)測(cè)與盈余管理，學(xué)者主要是從兩方面進(jìn)行了研究，上市公司管理者會(huì)進(jìn)行盈余管理迎合分析師的盈余預(yù)測(cè)報(bào)告，同時(shí)上市公司管理層也會(huì)調(diào)節(jié)盈余誤導(dǎo)分析師，但是很少有文章將三者聯(lián)系起來(lái)研究。同時(shí)本文主要從迎合理論的角度分析了盈余管理與分析師預(yù)測(cè)之間的關(guān)系。
　　其次，本文對(duì)于財(cái)務(wù)困境、分析師預(yù)測(cè)以及盈余管理的定義進(jìn)行了界定。財(cái)務(wù)困境的定義主要是從預(yù)測(cè)的角度進(jìn)行界定，分析師

4、預(yù)測(cè)本文中主要指的是分析師的盈余預(yù)測(cè)，盈余管理主要是從變更財(cái)務(wù)報(bào)告的角度進(jìn)行了定義。同時(shí)指出了本文的四個(gè)理論基礎(chǔ)。
　　再次，本文在對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)梳理、總結(jié)的基礎(chǔ)上，提出了本文的三個(gè)假設(shè)，根據(jù)假設(shè)構(gòu)建模型，利用數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸處理，研究發(fā)現(xiàn)，陷入財(cái)務(wù)困境的上市公司，盈余管理程度較低，而存在分析師預(yù)測(cè)的上市公司，會(huì)迎合分析師預(yù)測(cè)，進(jìn)行盈余管理。檢驗(yàn)交互項(xiàng)發(fā)現(xiàn)，存在分析師預(yù)測(cè)的財(cái)務(wù)困境公司迎合分析師預(yù)測(cè)進(jìn)行盈余管理。
　　最后，本文針對(duì)