財務(wù)困境、分析師預(yù)測與盈余管理.pdf

1、2014年，中國證監(jiān)會正式發(fā)布了《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實施上市公司退市制度的若干意見》，《意見》的發(fā)布表明了我國政府治理證券市場的決心，對于上市公司提出了更嚴(yán)格的要求。證券市場是眾多上市公司籌集資金的平臺，虧損公司以及即將陷入財務(wù)困境的公司為了保護上市的“殼資源”，會采取各種措施美化報表，上市公司可能會通過虛增本期利潤，或者調(diào)減本期利潤，從而為下期扭虧為盈做好準(zhǔn)備等方式進行盈余管理。同時信息不對稱現(xiàn)象嚴(yán)重，管理者擁有關(guān)于公司狀況的第一手信

2、息，廣大投資者獲得的信息少之又少，只能通過各種途徑搜集信息，其中分析師盈余預(yù)測報告是他們進行投資決策的重要依據(jù)，上市公司的管理層也意識到了分析師盈余預(yù)測報告的重要性，因此很有可能進行盈余管理迎合分析師預(yù)測。本文研究了陷入財務(wù)困境的上市公司存在分析師盈余預(yù)測時，是否進行了盈余管理。
　　首先，本文對財務(wù)困境與盈余管理以及分析師預(yù)測與盈余管理的文章進行了梳理、總結(jié)，陷入財務(wù)困境公司進行盈余管理的動機主要有五種，主要是基于管理者契約的動

3、機、避免破產(chǎn)的動機、債務(wù)契約動機、扭虧為盈的動機以及避免監(jiān)管的動機。分析師預(yù)測與盈余管理，學(xué)者主要是從兩方面進行了研究，上市公司管理者會進行盈余管理迎合分析師的盈余預(yù)測報告，同時上市公司管理層也會調(diào)節(jié)盈余誤導(dǎo)分析師，但是很少有文章將三者聯(lián)系起來研究。同時本文主要從迎合理論的角度分析了盈余管理與分析師預(yù)測之間的關(guān)系。
　　其次，本文對于財務(wù)困境、分析師預(yù)測以及盈余管理的定義進行了界定。財務(wù)困境的定義主要是從預(yù)測的角度進行界定，分析師

4、預(yù)測本文中主要指的是分析師的盈余預(yù)測，盈余管理主要是從變更財務(wù)報告的角度進行了定義。同時指出了本文的四個理論基礎(chǔ)。
　　再次，本文在對相關(guān)文獻梳理、總結(jié)的基礎(chǔ)上，提出了本文的三個假設(shè)，根據(jù)假設(shè)構(gòu)建模型，利用數(shù)據(jù)進行回歸處理，研究發(fā)現(xiàn)，陷入財務(wù)困境的上市公司，盈余管理程度較低，而存在分析師預(yù)測的上市公司，會迎合分析師預(yù)測，進行盈余管理。檢驗交互項發(fā)現(xiàn)，存在分析師預(yù)測的財務(wù)困境公司迎合分析師預(yù)測進行盈余管理。
　　最后，本文針對