上市零售企業(yè)價值評估實(shí)證研究——從企業(yè)生命周期角度.pdf

1、資產(chǎn)評估與資本市場之間存在著密不可分的關(guān)系。而在資本市場中，上市零售企業(yè)以其對人民生活與國家經(jīng)濟(jì)的重要影響，吸引了越來越多學(xué)者的關(guān)注。因此，如何準(zhǔn)確評估上市零售企業(yè)價值，對于資本市場的規(guī)范發(fā)展、資本市場資源配置效率與投資者決策準(zhǔn)確性的提高都發(fā)揮著重要作用。本文將企業(yè)生命周期理論運(yùn)用到企業(yè)價值評估的過程中，制定了將DCF模型與生命周期理論相結(jié)合評估企業(yè)價值的評估步驟，并對DCF模型進(jìn)行了改進(jìn)。在此基礎(chǔ)上，本文使用改進(jìn)后的評估步驟及DCF模

2、型對上市零售企業(yè)的企業(yè)價值進(jìn)行了實(shí)證研究。希望本文的研究成果能夠?qū)Y產(chǎn)評估過程的完善以及評估結(jié)果準(zhǔn)確性的提高做出有意義的貢獻(xiàn)。
　　 本文分為五個章節(jié)。第一章分別對DCF模型、企業(yè)生命周期理論以及生命周期與價值評估相結(jié)合這三部分內(nèi)容的國內(nèi)外研究成果進(jìn)行了歸類和總結(jié)。通過文獻(xiàn)綜述可以看出，國內(nèi)外將生命周期理論與企業(yè)價值評估相結(jié)合的研究并不多，而針對上市企業(yè)尤其是零售上市企業(yè)的實(shí)證研究更是少之又少，這就為本文提供了研究空間。第二章分

3、析了零售企業(yè)以及零售業(yè)態(tài)的特征;介紹了企業(yè)生命周期以及生命周期判定方法;提出了以業(yè)態(tài)生命周期、人力資源、銷售增長率以及現(xiàn)金流量為指標(biāo)的企業(yè)生命周期判定體系。第三章中分析了DCF模型對上市零售企業(yè)價值評估的適用性;制定了將DCF模型與企業(yè)生命周期相結(jié)合評估企業(yè)價值的評估步驟;并根據(jù)企業(yè)生命周期理論對DCF模型進(jìn)行了改進(jìn)，提出了分別適用于成長期、成熟期以及永續(xù)期企業(yè)的DCF評估模型。第四章中本文運(yùn)用前文所提出的生命周期判定體系，對樣本企業(yè)的

4、生命周期進(jìn)行評判;并根據(jù)樣本企業(yè)所處生命周期，按照企業(yè)生命周期與DCF模型相結(jié)合評估企業(yè)價值的評估步驟對樣本企業(yè)進(jìn)行價值評估。將所得結(jié)果與企業(yè)樣本市值進(jìn)行相關(guān)性分析后，發(fā)現(xiàn)所得評估價值與市場價值高度相關(guān)。第五章為研究結(jié)論。經(jīng)過本文的分析，可以知道以判斷企業(yè)所處生命周期為基礎(chǔ)，運(yùn)用DCF模型評估企業(yè)價值的方法易于掌握，且所得結(jié)果較為準(zhǔn)確，能夠較好地反應(yīng)企業(yè)的價值;并且企業(yè)所處生命周期的判斷可以以業(yè)態(tài)生命周期、企業(yè)人力資源狀況、銷售增長率以