關(guān)于新三板做市商法律規(guī)制的研究.pdf

1、2014年8月，新三板做市商制度正式推行，運(yùn)行至今，整個(gè)市場(chǎng)肯定了此制度對(duì)于促進(jìn)、活躍新三板市場(chǎng)的積極作用。我國(guó)目前采用的是傳統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)型做市商模式，該模式在歷史經(jīng)驗(yàn)證實(shí)下表明確實(shí)存在諸多風(fēng)險(xiǎn)，再加之該制度在我國(guó)運(yùn)行不久，目前市場(chǎng)監(jiān)管方面未有過(guò)多明顯的警覺(jué)，整個(gè)制度在制定細(xì)節(jié)、運(yùn)行、監(jiān)管等方面均有諸多缺陷存在。
　　再加之今年年初，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)幾家做市商的違規(guī)行為進(jìn)行了處罰，從行為本身的違法性至懲罰方式及力度，都引起了社會(huì)公眾的嘩然。故

2、有必要對(duì)該制度進(jìn)行完整的梳理，對(duì)比相關(guān)國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，細(xì)觀我國(guó)運(yùn)行實(shí)踐，在保證該制度對(duì)新三板的積極作用的基礎(chǔ)上，必須完備相關(guān)法律規(guī)定，力求促進(jìn)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。
　　本文分為六部分:
　　第一部分是對(duì)做市商制度進(jìn)行概述，將做市商與莊家之間的誤區(qū)進(jìn)行了區(qū)分，進(jìn)而總結(jié)這個(gè)制度對(duì)于新三板市場(chǎng)的積極作用，最后，聯(lián)系我國(guó)實(shí)際分析我們必須要對(duì)該制度法律規(guī)范進(jìn)行加強(qiáng)的的必要性。
　　第二部分從做市商因其本質(zhì)屬性將要面臨的法律風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行論述。

3、細(xì)分為:操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易、違反做市義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。緊接著就各種風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)方式，做市商對(duì)應(yīng)行為進(jìn)行細(xì)致的說(shuō)明，并就上述風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的機(jī)理進(jìn)行較為深刻的探究，以此說(shuō)明當(dāng)今情況下我國(guó)的法律規(guī)定尚存在多方面不足。
　　第三部分是對(duì)該制度在中國(guó)運(yùn)行現(xiàn)狀進(jìn)行了大體概括。首先概括了域外的實(shí)例，旨在說(shuō)明這個(gè)制度的優(yōu)越性及對(duì)市場(chǎng)及公眾的保障。其次，在我國(guó)的引入也肯定了這個(gè)制度的積極作用，但是我國(guó)的實(shí)例表現(xiàn)確是懲罰過(guò)輕，對(duì)于具有巨大資本實(shí)力的做市商來(lái)說(shuō)只是蜻

4、蜓點(diǎn)水。故而總結(jié)出該制度的法律規(guī)范在實(shí)際市場(chǎng)運(yùn)行方面的效果不甚理想的表現(xiàn)。
　　第四部分是對(duì)新三板做市商法律風(fēng)險(xiǎn)防范的不足進(jìn)行系統(tǒng)化分析。通過(guò)NASDAQ等域外市場(chǎng)的對(duì)比，以及我國(guó)天交所、銀行間市場(chǎng)的對(duì)比，引出目前我國(guó)法律規(guī)定的諸多不足，主要分為交易
　　制度存在缺陷、交易行為的缺陷以及監(jiān)管的不足。
　　第五部分是針對(duì)上述不足，在結(jié)合我國(guó)實(shí)際的基礎(chǔ)上分別從準(zhǔn)入、退出、權(quán)利義務(wù)、責(zé)任追究及監(jiān)管上進(jìn)行的完善建議。以期可以相