IPO虛假陳述法律規(guī)制研究.pdf

1、股票證券市場是我國市場經(jīng)濟(jì)組成不可分割的一部分，股票市場的健康發(fā)展需要相關(guān)的法律對其進(jìn)行規(guī)制，投資者投資股票是為了獲得合法的經(jīng)濟(jì)收益，證券市場應(yīng)該發(fā)揮好其投資功能，保護(hù)好投資者的合法利益。IPO是任何一家公司上市的必由之路，也是投資者選擇和判斷一家上市公司是好的還是壞的主要依據(jù)，而虛假陳述是公司為了能夠成功IPO常采取的違法行為，它不僅嚴(yán)重?fù)p害了投資者的合法權(quán)益，也使得我國證券市場的秩序受到損害。為了使投資者的合法權(quán)益得到保護(hù)，我國現(xiàn)今

2、主要采用證監(jiān)會審查加行政處罰的方式來進(jìn)行證券市場秩序的維持，但我國的上市公司眾多，證監(jiān)會的人力畢竟是有限的。所以要創(chuàng)新監(jiān)管的手段，除了行政審查和處罰外，完善相關(guān)法律制度來進(jìn)一步保證證券市場的有序進(jìn)行是非常必要的，尤其是在我國即將推出IPO注冊制的大背景下，相關(guān)法律制度的完善和新的法律規(guī)制手段的引入，如集團(tuán)訴訟的引入是至關(guān)重要的，這樣可以讓廣大的投資者來監(jiān)督上市公司在IPO過程中有無違法違規(guī)和不實陳述現(xiàn)象的存在，通過集團(tuán)訴訟來保護(hù)廣大投資

3、者的合法權(quán)益，并讓違規(guī)公司付出巨大的代價。以此，使得上市公司在IPO過程中不敢虛假陳述，誤導(dǎo)投資者，從而使得證券市場能夠健康有序的發(fā)展。
　　本文就IPO虛假陳述的實質(zhì)內(nèi)涵以及虛假陳述行為的認(rèn)定，相關(guān)法律制度規(guī)制尤其是集團(tuán)訴訟的引入等進(jìn)行探討。文章正文包括三個部分:
　　第一部分是對IPO虛假陳述進(jìn)行概述。首次公開募股(Initial Public Offerings，簡稱IPO):是指一家企業(yè)或公司（股份有限公司）第一次將

4、它的股份向公眾出售（首次公開發(fā)行，指股份公司首次向社會公眾公開招股的發(fā)行方式）。虛假陳述是指證券信息披露義務(wù)人違反信息披露義務(wù)，在提交或者公布的信息披露文件中做出違背真實情況的陳述或記載。具體形態(tài)包括虛假財務(wù)信息的披露，虛假主要經(jīng)營狀況的披露，隱瞞重大事項提示等。由于虛假陳述違背了民法的誠實信用原則，侵犯了投資者的合法權(quán)益，所以有必要用完善的法律制度進(jìn)行規(guī)制。
　　第二部分是IPO虛假陳述的危害及其法律規(guī)制的意義。虛假陳述會干擾投

5、資者的判斷，使投資者無法根據(jù)IPO公司的股票價格得出正確而有效的價值判斷，由于虛假陳述會使投資者做出錯誤判斷，從而使其合法權(quán)益收到傷害。這樣就會給投資者造成負(fù)面的心理影響，變得不再相信證券市場。這還會起到負(fù)面的示范效應(yīng)，使得不當(dāng)競爭行為變得猖獗，造成證券市場秩序的混亂。只有通過對虛假陳述行為進(jìn)行適當(dāng)?shù)姆梢?guī)制才可以維護(hù)證券市場的穩(wěn)定，保護(hù)投資的合法權(quán)益。
　　第三部分是我國對IPO虛假陳述進(jìn)行規(guī)制的現(xiàn)實考察，主要研究我國對IPO虛

6、假陳述法律規(guī)制的現(xiàn)狀及其存在的問題，從刑事法律規(guī)制、民事法律規(guī)制到行政法律規(guī)制三個方面進(jìn)行探討和研究。重點探討了集團(tuán)訴訟引入，因為美國有著世界上最成熟的證券市場和最先進(jìn)的證券市場管理制度。我國即將實施的IPO注冊制在美國已經(jīng)實施了很多年了，所以它的發(fā)展經(jīng)驗是非常值得我們學(xué)習(xí)的。
　　第四部分是我國IPO虛假陳述法律規(guī)制完善。主要從刑事規(guī)制，民事規(guī)制，行政規(guī)制幾個方面進(jìn)行探討，最后探討配套制度的完善。只有這幾者相結(jié)合，我國IPO虛假