融資約束對中小板企業(yè)的績效影響研究.pdf

1、中小企業(yè)是經(jīng)濟社會活動的主要參與主體，在中國可持續(xù)發(fā)展進程中發(fā)揮著重要作用。為較好解決中小企業(yè)融資約束問題，政府繼主板之后創(chuàng)立了中小企業(yè)板塊，力圖開拓籌融資新渠道。目前中小板已經(jīng)成為眾多出色企業(yè)的匯聚平臺，在資本市場結構中具有舉足輕重的地位，其發(fā)展狀況將直接影響中國經(jīng)濟結構轉(zhuǎn)型的速度與質(zhì)量。鑒于此，明晰中小板企業(yè)的融資現(xiàn)狀與全要素生產(chǎn)率水平，探究二者之間的關系及成因機理變得尤為必要，同時對中國廣大中小企業(yè)的健康發(fā)展具有良好的借鑒意義。<

2、br>　　在此背景下，本文以2011-2015年中小板上市公司為研究對象，對其融資約束、全要素水平以及二者之間關系進行實證分析。首先，基于SBM-Malmquist模型測度了企業(yè)的全要素生產(chǎn)率，并將其進一步分解為效率變動和技術進步兩部分，同時從年份、行業(yè)、所有制等多角度對比分析其變動趨勢及原因解釋。其次，運用Logistic回歸模型估算了中小板上市企業(yè)的融資約束程度且進行比較分析。再次，在前兩步的基礎上，經(jīng)假設檢驗選擇采用隨機效應模型對

3、中小板企業(yè)的融資約束與全要素生產(chǎn)率關系進行面板回歸分析并探究背后原因。最后，結合二者關系及成因，提出重視企業(yè)內(nèi)部挖潛，有針對性的降低或提升部分企業(yè)融資門檻，調(diào)整政府補貼方式以及鼓勵研發(fā)創(chuàng)新等可行建議。
　　本文的主要結論如下:(1)2011-2015年中小板企業(yè)的全要素生產(chǎn)率水平總體呈現(xiàn)下降趨勢但降幅有所收窄，主要是因效率變化提升不及技術變化降低導致，不同行業(yè)、不同性質(zhì)的企業(yè)效率差異較大。(2)融資約束與行業(yè)屬性密切相關，投入資金