股權再融資對上市公司價值影響的研究.pdf

1、隨著我國市場經濟體制改革的不斷推進、現代企業(yè)制度的不斷完善，企業(yè)擴大發(fā)展的外部資金來源也已經由最初計劃經濟時期的財政撥款，到“撥改貸”后單一的銀行貸款，進一步發(fā)展為以證券市場為依托的多元化融資方式。配股、增發(fā)新股和發(fā)行可轉換債券成為上市公司IPO之后的三種主要的再融資方式，本文通過比較這三種均帶有股權性質的再融資方式對公司價值的影響，目的在于揭示我國上市公司選擇再融資方式的特點。 首先，本文通過建立多元回歸模型對上市公司股權再融

2、資的公告效應進行了研究，發(fā)現在公告當日，如果上市公司采用的是增發(fā)或發(fā)行可轉換債券的方式則會對股票超額收益率產生正的影響，且前者的影響大于后者；如果是采用配股的方式進行再融資則公告當日會對股票超額收益率產生負面的影響。 其次，本文又采用非參數檢驗的方法對上市公司績效受股權再融資影響的問題進行了研究，通過比較上市公司股權再融資前后三年的績效指標，發(fā)現三種再融資方式都對上市公司后兩年的績效產生負面影響，其中，增發(fā)對上市公司績效的負面影