基于外部性視角的企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)上市公司海外并購績(jī)效的影響研究.pdf

1、近些年，中國(guó)企業(yè)的海外并購呈現(xiàn)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。然而，當(dāng)中國(guó)企業(yè)“出?！币郧髷U(kuò)張時(shí)，常因無法達(dá)到企業(yè)社會(huì)責(zé)任的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)而遭受巨額罰款，嚴(yán)重影響到了海外并購績(jī)效;與之相對(duì)的是，目前我國(guó)國(guó)內(nèi)關(guān)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任的相關(guān)法律法規(guī)并不完善，形成的外部約束非常有限。當(dāng)中國(guó)企業(yè)沒有很好地履行社會(huì)責(zé)任時(shí)，遭受的懲罰力度相對(duì)較小。
　　另一方面，目前學(xué)術(shù)界關(guān)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任與績(jī)效的研究大多集中于兩者間的相關(guān)關(guān)系檢驗(yàn)，卻鮮有解釋這兩者間的作用機(jī)制。除此之外，國(guó)內(nèi)

2、外關(guān)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)海外并購績(jī)效影響的實(shí)證研究鮮有，更多的是采用文字評(píng)述的方法，因而說服性非常有限，這使得本文的研究具有獨(dú)特的意義。
　　本文首先以外部性理論作為實(shí)證研究的理論基礎(chǔ)，闡述了外部約束存在和不存在兩種情況下，企業(yè)不履行社會(huì)責(zé)任對(duì)其績(jī)效的影響情況。其次，本文選取了2002-2008年參與海外并購的44家滬深上市公司和同期參與國(guó)內(nèi)并購的212家滬深上市公司作為研究樣本，通過設(shè)置相關(guān)變量構(gòu)建了多元線性回歸模型，并以此對(duì)前文的

3、理論加以實(shí)證檢驗(yàn)?；貧w結(jié)果顯示:參與海外并購的上市公司在企業(yè)社會(huì)責(zé)任上的投入與其并購績(jī)效呈顯著正相關(guān);而參與國(guó)內(nèi)并購的上市公司在企業(yè)社會(huì)責(zé)任上的投入與其并購績(jī)效呈負(fù)相關(guān)。
　　本文認(rèn)為:海外政府的監(jiān)管完善、社會(huì)輿論導(dǎo)向明確，對(duì)中國(guó)“出?！逼髽I(yè)形成了相比國(guó)內(nèi)更強(qiáng)的外部約束。當(dāng)企業(yè)的行為對(duì)整個(gè)社會(huì)造成外部不經(jīng)濟(jì)時(shí)，由于強(qiáng)大的外部約束的存在，社會(huì)成本因企業(yè)付出了私人成本而得以內(nèi)化，因此兩者呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系;而國(guó)內(nèi)沒有形成有效的外部約束，當(dāng)