基于民營(yíng)上市公司股權(quán)集中度的中小投資者保護(hù)研究.pdf

1、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)逐漸成為證券市場(chǎng)上的重要力量。民營(yíng)上市公司發(fā)展迅速，對(duì)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響越來越大，其在穩(wěn)固資本市場(chǎng)以及促進(jìn)資本市場(chǎng)的成長(zhǎng)等方面，發(fā)揮了日益重要的作用。然而，在目前的制度背景下，證券操縱、內(nèi)幕交易、股市投機(jī)風(fēng)氣盛行，證券法律體系救濟(jì)機(jī)制缺失，這些現(xiàn)象造成中小投資者的利益無法得到保障。與國有性質(zhì)上市公司相比，民營(yíng)上市公司特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)使控股股東更有動(dòng)機(jī)對(duì)其他中小投資者進(jìn)行掠奪，從而嚴(yán)重?fù)p害公司的效率，使公司呈現(xiàn)出更加嚴(yán)重的代理問題。

2、
　　 本文在民營(yíng)上市公司股權(quán)集中度下探討中小投資者保護(hù)問題，通過理論與實(shí)證的分析尋求解決中小投資者權(quán)益損害問題的方法，主要包括四部分內(nèi)容:首先在研究和評(píng)述國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，對(duì)股權(quán)集中度的概念及民營(yíng)上市公司中小投資者保護(hù)的特征進(jìn)行了分析與闡述，基于代理理論、隧道行為理論以及兩權(quán)分離理論對(duì)我國民營(yíng)上市公司中小投資者保護(hù)的情況進(jìn)行了研究;其次在分析民營(yíng)上市公司股權(quán)集中度現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，對(duì)中小投資者保護(hù)不力的表現(xiàn)及其原因進(jìn)行了深入

3、分析，發(fā)現(xiàn)控股股東主要是通過隧道行為、股利政策以及費(fèi)用操縱侵害中小投資者利益;接著以滬市A股的民營(yíng)上市公司為樣本利用多元回歸模型進(jìn)行實(shí)證，分析了股權(quán)集中度與中小投資者保護(hù)的關(guān)系以及股權(quán)制衡與中小投資者保護(hù)的關(guān)系。通過結(jié)果可以看出，股權(quán)集中度與中小投資者保護(hù)成二次函數(shù)關(guān)系，表現(xiàn)為近似的開口向下的拋物線，股權(quán)制衡度與中小投資者保護(hù)成正向變動(dòng)關(guān)系，說明在民營(yíng)上市公司中存在一個(gè)對(duì)保證中小投資者收益來說最優(yōu)的股權(quán)集中度;最后在理論分析與實(shí)證分析的