基于民營上市公司股權(quán)集中度的中小投資者保護研究.pdf

1、民營經(jīng)濟逐漸成為證券市場上的重要力量。民營上市公司發(fā)展迅速，對國民經(jīng)濟發(fā)展的影響越來越大，其在穩(wěn)固資本市場以及促進資本市場的成長等方面，發(fā)揮了日益重要的作用。然而，在目前的制度背景下，證券操縱、內(nèi)幕交易、股市投機風氣盛行，證券法律體系救濟機制缺失，這些現(xiàn)象造成中小投資者的利益無法得到保障。與國有性質(zhì)上市公司相比，民營上市公司特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)使控股股東更有動機對其他中小投資者進行掠奪，從而嚴重損害公司的效率，使公司呈現(xiàn)出更加嚴重的代理問題。

2、
　　 本文在民營上市公司股權(quán)集中度下探討中小投資者保護問題，通過理論與實證的分析尋求解決中小投資者權(quán)益損害問題的方法，主要包括四部分內(nèi)容:首先在研究和評述國內(nèi)外相關(guān)文獻的基礎(chǔ)上，對股權(quán)集中度的概念及民營上市公司中小投資者保護的特征進行了分析與闡述，基于代理理論、隧道行為理論以及兩權(quán)分離理論對我國民營上市公司中小投資者保護的情況進行了研究;其次在分析民營上市公司股權(quán)集中度現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，對中小投資者保護不力的表現(xiàn)及其原因進行了深入

3、分析，發(fā)現(xiàn)控股股東主要是通過隧道行為、股利政策以及費用操縱侵害中小投資者利益;接著以滬市A股的民營上市公司為樣本利用多元回歸模型進行實證，分析了股權(quán)集中度與中小投資者保護的關(guān)系以及股權(quán)制衡與中小投資者保護的關(guān)系。通過結(jié)果可以看出，股權(quán)集中度與中小投資者保護成二次函數(shù)關(guān)系，表現(xiàn)為近似的開口向下的拋物線，股權(quán)制衡度與中小投資者保護成正向變動關(guān)系，說明在民營上市公司中存在一個對保證中小投資者收益來說最優(yōu)的股權(quán)集中度;最后在理論分析與實證分析的