股權(quán)集中度、代理成本與公司績效——基于我國民營上市公司的實證研究.pdf

1、全球經(jīng)濟迅速發(fā)展成為時代背景，公司的績效表現(xiàn)一直是各方利益相關(guān)者聚焦的熱點，也是學(xué)術(shù)界研究的熱點問題。公司的績效表現(xiàn)受到多方面因素的影響，其中多受到學(xué)術(shù)界關(guān)注的即為公司治理結(jié)構(gòu)的合理與否，而在公司的治理結(jié)構(gòu)中，股權(quán)集中度是最為重要的衡量股權(quán)結(jié)構(gòu)合理與否的度量指標(biāo)之一，股權(quán)集中度的數(shù)值高低會直接影響到企業(yè)的績效高低。并且，在企業(yè)制度的現(xiàn)代化進程中，兩權(quán)分離帶來了股東與經(jīng)理層之間目標(biāo)與利益的矛盾，也就是代理成本問題。代理成本的存在也會對股權(quán)

2、集中度與企業(yè)績效表現(xiàn)的關(guān)系產(chǎn)生影響，因而，對公司治理結(jié)構(gòu)加以完善，選擇適合的股權(quán)集中比例，降低代理成本，會對企業(yè)的長遠發(fā)展提供有益建議。
　　近些年來，我國經(jīng)濟發(fā)展勢頭不減，經(jīng)濟體制改革不斷深化，黨的十八大提出，市場從發(fā)揮基礎(chǔ)性作用轉(zhuǎn)為發(fā)揮決定性作用，這為我國多種形式的私有制經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造了更大的空間，而民營經(jīng)濟作為我國的私有制經(jīng)濟形式之一，在整體經(jīng)濟態(tài)勢穩(wěn)中向好的環(huán)境下，已不斷成長為我國經(jīng)濟進步的巨大推動力和我國經(jīng)濟運行過程中的重

3、要部分。當(dāng)下證券市場活躍，民營企業(yè)上市的數(shù)量和速度日益加快，通過成為上市公司，民營企業(yè)可以短時間內(nèi)獲得大量的融通資本，治理結(jié)構(gòu)也能得以完善。在股權(quán)集中度的表現(xiàn)上，國有企業(yè)與民營上市公司有所不同，國有上市公司常?！耙还瑟毚蟆保c之相比，民營上市公司股權(quán)集中度相對不高。正是由于兩者在股權(quán)集中度上呈現(xiàn)的不同特點，本文將目光聚焦于民營上市公司，研究其股權(quán)集中度與企業(yè)績效之間的關(guān)系。并且很多民營上市公司脫胎于早期的家族企業(yè)，在公司治理上仍然存留

4、著家族式經(jīng)營的特征，與現(xiàn)代企業(yè)完善的公司治理機制相比，還存在著很多制度上的不完善。因而本文將我國的上證及深證民營上市公司作為研究對象，探究其股權(quán)集中度如何影響公司的績效，并探究了代理成本是否在其中有中介傳導(dǎo)作用，來完善治理結(jié)構(gòu)，促進公司未來的長久發(fā)展。
　　基于上述分析，本文選取了上證A股及深圳A股的民營上市公司2012-2015年的相關(guān)數(shù)據(jù)作為研究樣本，通過實證分析得出結(jié)論:對于民營上市公司而言，股權(quán)集中程度的提高會提升企業(yè)的績