證券虛假陳述法律問題研究——以趙娥英訴福建九州集團案為例.pdf

1、世界各國證券市場發(fā)展如火如荼，縱觀各國發(fā)展歷程，上市公司虛假陳述損害投資者利益的案件屢禁不止，證券虛假陳述不僅擾亂了市場經(jīng)濟的正常交易秩序，妨害證券市場蓬勃發(fā)展，更打擊了廣大投資者的投資熱情。從我國證券市場的發(fā)展歷程上看，重型輕民的思維方式使得我國在證券虛假陳述方面的立法不完善，也缺乏豐富的審判經(jīng)驗。
　　2002年1月15號最高院頒布的《關(guān)于受理證券市場因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件有關(guān)問題的通知》為法院受理此類案件打開大門。20

2、03年2月1日實施的《關(guān)于審理證券市場因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》雖然進一步完善了對虛假陳述民事賠償案件審理的實體性和程序性規(guī)定，但由于缺乏司法理論的支持和實踐經(jīng)驗，司法適用在前置程序、因果關(guān)系、系統(tǒng)性風險的認定等方面爭議不斷。2015年12月24日，《最高人民法院關(guān)于當前商事審判工作中的若干具體問題》規(guī)定，因證券虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件，立案時不再設(shè)置前置條件。證券行業(yè)專業(yè)性比較強，前置程序取消后缺乏相關(guān)配套規(guī)定等法律不

3、完善問題導致投資者維權(quán)受到阻礙，法院在審案中會出現(xiàn)說理不充分，適用法律僵硬，甚至同案不同判等問題，嚴重損害司法權(quán)威。論文以趙娥英訴福建九州集團虛假陳述案為切入點，分析我國證券虛假陳述侵權(quán)損害的相關(guān)法律規(guī)定及在司法實踐中存在的主要問題，提出對虛假陳述侵權(quán)損害賠償?shù)牧⒎ㄍ晟平ㄗh。
　　論文除引言和結(jié)語外，包括以下部分：
　　第一部分：關(guān)于趙娥英訴福建九州集團案的案情介紹及存在的三個爭議焦點，即前置程序的適用、因果關(guān)系的認定、系統(tǒng)

4、性風險的影響范圍的確定。
　　第二部分：對證券虛假陳述案件的前置程序分析。分析在本案中前置程序的適用及理論界存在的爭議、在適用中的問題及目前前置程序取消后的影響。
　　第三部分：對證券虛假陳述認定的因果關(guān)系分析。以我國法律對本案因果關(guān)系的認定，引出我國對證券虛假陳述因果關(guān)系的法律規(guī)定和司法實踐中的問題，介紹美國關(guān)于虛假陳述的因果關(guān)系是如何規(guī)定，以對我國立法和司法實踐以啟示。
　　第四部分：對證券市場系統(tǒng)性風險的分析。首

5、先分析本案系統(tǒng)性風險的認定。系統(tǒng)性風險對認定是否存在因果關(guān)系及影響虛假陳述的范圍很重要，其可能屬于因果關(guān)系中的“介入因素”，即原告的損失可能是系統(tǒng)性風險造成而不是被告虛假陳述造成，在認定賠償范圍時需思考如何排除系統(tǒng)性風險的影響。
　　第五部分：對我國證券虛假陳述侵權(quán)損害賠償?shù)耐晟平ㄗh。包括現(xiàn)階段取消前置程序使權(quán)益受損人有了自由選擇權(quán)，使當事人可以自己起訴也可等相關(guān)機構(gòu)處罰獲得足夠證據(jù)后起訴，可逐步擴大有權(quán)做出前置程序的主體范圍；設(shè)